一周概览

春运跨区流动量同比走强，春节期间旅游消费走强，但地产成交同比偏弱。

上周国际油价回升、猪价持续上行；1月新增人民币贷款/新增社融4.92/6.5万亿元；春节错位压低1月CPI同比至-0.8%。2月MLF利率维持不变。

高频经济活动跟踪

春节期间跨区域人员流动量强于19/23年同期，长假亦推升旅游消费增长。

春运前23日（1/26-2/17）全社会跨区域人员流动量同比增长16%，上周国内航班数同比增长16%、国际航班数同比增长2.7倍。春节假期北京游客数日均较23/19年增长37.4%/25.7%，日均旅游收入较23/19年增长40.6%/27.4%。1月29-31日，农历对齐后的乘用车销量同比增速自前一周的53.8%回升至117.9%；2024年春节档总票房突破80亿元，日均票房较2019/23年增长18.9%/3.8%。物流指标同比回升，春节期间整车货运流量/公共物流园区指数同比回升4.7%/19.1%。工业生产总体放缓：节前一周焦化/水泥企业开工率农历对齐后同比回落6/1.8个百分点，而半钢胎企业开工率同比回升18.1个百分点。出口方面，HDET指标2月至今月均同比约4.4%、环比略强于季节性。地产方面，根据中指数据，春节假期25个代表城市新房日均成交面积同比下降约27%；但贝壳监测的50城市二手房成交量同比回升；土地成交量价齐跌。

价格指标及变化

国际油价回升，农产品价格、猪价均季节性走高。布伦特原油价格环比回升1.6%至83.5美元/桶。运价方面，BDI/中国进口干散货运价指数环比上行4.2%/2.1%。铜/螺纹钢价格环比回落2.2%/0.6%。农产品价格走高，其中蔬菜/水果/小麦价格回升9%/4.4%/1.1%，猪价受需求提振大幅回升5.4%。

金融市场及资金成本

节前一周银行间流动性偏松，人民币兑美元小幅回撤。R007下行38个基点，DR007小幅上行1个基点。国债收益率曲线整体趋平：1/10年期国债收益率边际回升2/1个基点。节前一周地产债融资回落，而股票融资额环比回升。汇率方面，人民币兑美元环比回撤0.2%，对一篮子货币升值0.5%。

中观行业景气度追踪

有色、黑色金属、煤炭、石油石化、社会服务和航运港口等行业景气度较高，种植业、玻璃玻纤和家用电器等行业供给和价格分位数较高。

节前一周主要宏观事件及数据回顾

数据：1）1月CPI同比增速较12月的-0.3%回落至-0.8%，部分受春节错位因素压制；PPI同比从12月的-2.7%回升至-2.5%；2）高基数下1月新增人民币贷款/新增社融4.92/6.5万亿元，M2同比回落至8.7%，而M1同比增速从去年12月的1.3%跳升至5.9%。事件：1）深圳、北京通州进一步优化限购政策；2）央行2023年四季度货币政策执行报告指出合理把握债券与信贷市场的关系；3）2月18日央行超额续作5000亿MLF，利率维持2.5%。

本周宏观主要观察点

本周二（2/20）将公布1年及5年期LPR报价。

风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。