在市场流动性冲击下，近期沪深300ETF和上证50ETF频繁出现交易和净申购大幅放量，ETF逆势净申购贡献主力增量资金，重要股东转净增持，北上资金已转为净流入。往后看，随着前期造成市场冲击的交易机制基本逐一被充分定价，后续市场的边际压力相对减轻，市场有望逐渐筑底回升。

银行理财存续规模小幅回落，权益类资产占比下降。截止2023年末，银行理财规模26.80万亿元，存续规模同比下滑3.07%。目前，银行理财目前净值化比例预计已经达到97%，银行理财净值化转型取得显著进展。随着理财业务转型的推进以及理财公司的发展和规模稳步增加，理财公司的份额占比持续稳步提高，理财子公司已发展成为理财市场的主力军。2023年理财投资者数量增长态势持续，从产品投资结构看，目前固收类理财仍占绝对比例，权益类资产配比较去年年底小幅下降。中长期看，渠道优势助力理财子公司规模扩张，存款利率下调背景下理财规模有望较快地增长。

货币政策与利率：上周（1/29-2/2）央行公开市场净回笼2300亿元，未来一周将有17330亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率均下行。截至2月2日，R007下行52.4bp，DR007下行0.9bp，1年期国债收益率下行14.3bp，10年期国债收益率下行9.4bp，同业存单发行规模减少2472.0亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行。

资金供需：二级市场可跟踪资金净流入规模收窄。北上资金流入，净流入99.4亿元；融资余额下降，融资资金净卖出714.5亿元；ETF净流入591.3亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净增持规模下降，公布的计划减持规模下降。

市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为医药生物、科创50、中证1000。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。

市场偏好：行业偏好上，各类资金仅净流入石油石化和建筑装饰。赛道偏好上，北上资金净流入中特估、白酒、锂电，各个赛道融资资金均为净流出。宽指ETF均为净申购，其中沪深300ETF申购最多；行业ETF以净赎回为主，其中信息技术ETF赎回较多，券商ETF申购较多。净申购最高的为易方达沪深300ETF；净赎回最高的为国联安中证全指半导体ETF。

海外变化：美国1月非农就业超预期，美国12月耐用品订单环比终值持平。

美联储1月议息会议宣布继续暂停加息，但鲍威尔表示对年内降息持开放态度并表示3月讨论缩表，3月降息预期进一步降温。

风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。