核心观点：

尽管临近春节假期，但国内政策仍在长期、中期、短期积极布局。长期维度，政治局集体学习期间，总书记在重要讲话中完整阐述“新质生产力”概念，为经济转型、产业培育指明方向。

中期维度，国常会在优化营商环境工作中罕见提出：建设市场化、法治化、国际化一流营商环境，是“应对经济下行压力”、提振经营主体信心的重要举措。这一表态或反映出决策层对于当前经济压力已有掌握，政策在节后有望持续释放利好。短期维度，央行公告1月PSL继续投放1500亿，近两个月累计投放5000亿，另有南宁推送地产项目白名单，首批城中村改造专项借款落地，反映平衡发展和化险的政策均在积极落地。我们认为，随着部委和地方加快落实中央已出台政策，节前节后政策面仍将传递更多利好信号，承托风险偏好改善。在政策之外，节前国内供需保持低位震荡，价格季节性回升；海外就业、贸易数据表现多数积极。

一周扫描：

海外经济：美新增非农远超预期，IMF上调全球增速预期。经济方面，美国1月非农就业人口超预期增加35.3万人，失业率持平前值为3.7%，好于预期；美国1月27日当周初请失业金人数超预期升至22.4万人；美国1月ADP新增就业人数降至10.7万人，低于预期；美国12月JOLTS职位空缺超预期升至902.6万人；欧元区四季度实际GDP环比折年率升至0.1%；欧元区1月调和CPI、核心调和CPI同比分别降至2.8%、3.3%，均高于预期；欧元区12月失业率如期持平前值为6.4%；日本12月失业率降至2.4%，好于预期；韩国1月出口同比超预期升至18%。景气方面，美国1月ISM制造业PMI超预期升至49.1。IMF上调今年全球经济增速预期。科威特与沙特加强双边战略伙伴关系。

国内经济：需求震荡，生产震荡。本周，30城商品房周度日均成交面积同比（春节对齐）由负转正；1月前28天，乘联会乘用车零售、批发环比增长-15%、-28%。本周沿海八省电厂发电耗煤同比增速反弹，高炉开工率回落。

国内物价：2月以来猪价、油价上涨。2月以来，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别上涨7.8%、上涨10.0%、上涨1.7%。工业生产方面，Brent原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别上涨4.3%、下跌10.2%、下跌0.9%。

国内要闻：完整阐述新质生产力。政治局召开会议，强调抓好高质量发展。政治局就扎实推进高质量发展进行第十一次集体学习，总书记完整阐述新质生产力内涵。李强总理主持召开国常会。何立峰副总理出席部署走访上市公司工作、推动上市公司高质量发展全国视频会议并讲话。

国资委全面推开上市公司市值管理考核。三大政策性银行1月新增1500亿PSL投放。南宁推送地产项目白名单，首批城中村改造专项借款落地郑州。

风险提示

海外市场波动超预期。