出口底部已至：底部于23年7月出现，此次下行持续久、程度深。随着海外经济体进入去库周期，以及疫后供应链的恢复，我国出口同比自2021H1开启下降，持续29个月。同时，出口同比于2023年7月已然见底。同比-14%,处于近20年历史6.3%的低位。

出口回暖已成趋势。8-12月出口同比分别为-8.5%、-6.8%、-6.6%、0.5%、2.3%，存在显著修复。

回暖并不单一呈现，亚洲其余出口国亦彰显回暖趋势。如韩国、越南、印尼等国家出口在近六个月多出现显著的趋势性回暖。

粗略看，低基数叠加当下的回暖趋势，出口或将成为下阶段经济较确定的亮点。故此出口复苏的研究就将变得具有意义。而值得注意的是，目前我国的出口结构已然发生变化，新兴市场的权重在不断的提升，且逐步成为出口的主要拉动项。因此我们开展新兴市场的系列研究，以丰富对2024年出口复苏的判断。

出口结构向新兴市场倾斜：2023年我国出口比例为东盟（15.5%）、美国（14.8%）、欧盟（14.8%）、印度（3.5%）、中东（4.5%）、其他（46.9%）,东盟占比已超越欧美。

新兴市场已成为出口主要拉动项：欧美整体虽趋势下滑，但变动不大，降幅完全被新兴市场增幅所覆盖。2013-2023年，出口欧美占比-2.4%，三大新兴市场占比+5.7%。同样就绝对值而言，近五年出口金额同比增速新兴市场亦领先于美国。

总结，拆分新兴市场对中国的进口诉求，可大致分为两类，（1）自身经济发展所创造的“内需”与美国库存影响转口贸易的“外需”。

本报告以新兴市场为切入点，故后续将以内需为主要研究对象，即研究2024年印度、东盟、中东地区的GDP增速情况。

对美国补库行为作为衡量因素的外需将作简单讨论。