节前经济淡季，制造业高频数据继续在较低水平震荡。春节临近，服务业高频指标有所改善，而房地产销售继续走弱。
上周制造业相关高频数据再度走弱，节前淡季高频数据整体在低位震荡。其中，开工率和产能利用率环比下跌的指标数量增加，而产量和价格环比上涨的指标数量增加。
房地产销售继续走弱。上周30城商品房成交面积为172.16万平方米，环比减少11.42万平方米。不过受春节错位因素的影响，同比降幅从-42.4%收窄至-17.7%。
人员出行和物流数据改善。上周九大城市地铁客流量上升500.84万人次至39657.9人次，国内民航班机数量为89284架次，环比增长4.0%。交运部公布的铁路货运量、高速公路货车通行量、港口货物吞吐量以及快递揽收量的最新一期数据均环比回升。
2023年全年GDP实际增长5.2%，名义增速为4.6%，2013年以来首次出现年度GDP名义增速低于实际增速的情况。与2022年相比，实际增速加快2.2个百分点，名义增速放缓0.2个百分点，这反映的经济学含义是供给改善而价格下滑，过去一年总需求水平走弱显然是重要原因。虽然去年消费需求回暖，但出口需求负增长、投资需求继续下滑对冲了消费需求对总需求水平的拉动。
展望2024年，消费需求相对稳定，出口需求小幅回暖，总需求水平能够重回扩张，投资需求是关键因素，这有赖于宏观政策的提振，尤其是财政政策的扩张力度。
风险提示：地缘政治风险、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。
