核心观点：本周重点关注，核心资产估值极低并有止跌迹象。市场表现层面，上证50逆势上行。盈利层面，1月24年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为商贸零售、汽车。景气层面，2023年商品房成交面积回到2012年水平，近期二手房高频数据有所回升；光伏P型电池片价格继续反弹；阶段性利好因素作用下猪价小幅回升，但空间有限。估值及交易热度层面，消费板块热度仍上行。

市场表现：本周(1.13-1.19)低市盈率、大盘、金融地产风格表现居前；高市盈率、小盘、原材料风格表现相对靠后。主要股指中，上证50表现居前；

中证1000、中证500、万得全A表现靠后。行业涨跌幅上，银行/通信/纺织服饰涨幅居前，国防军工/环保/机械设备跌幅居前。热门概念普遍下跌。

?盈利预测变动：1月24年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为商贸零售（+2.64%）、汽车（+0.53%）；下调幅度靠前的行业为农

林牧渔、房地产、纺织服饰。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（292%）>光模块（66%）=半导体封测

（66%）>半导体材料（48%）>SAAS（46%）>数据安全（45%）>网络安全（44%）>数字政府（42%）。

?行业景气核心指标变动：1）价格上行：焦煤/焦炭；价格震荡：布油、动力煤、玻璃；价格下行：钢铁、玻璃、铜/铝、水泥等；2）大金融：地产

方面，2023年商品房成交面积回到2012年水平，近期二手房高频数据有所回升。统计局数据显示，2023年商品房销售面积11.17亿平，与2012年基

本相当，商品房销售额11.66万亿元，与2016年基本相当，二者同比分别下滑8.5%、6.5%，较2021年顶峰同比分别下滑35%、34%。银行方面，12

月社融平稳，政府债继续支撑；3）高端制造：汽车方面，车市销售平稳，政策积极扩大新能车消费。1月1-14日，乘用车市场零售78.8万辆，同比去

年同期增长18%，较上月同期增长6%；新能源车市场零售22.6万辆，同比去年同期增长33%，较上月同期下降21%。光伏方面，产业链价格维稳，P

型电池片继续反弹。4）消费：必选方面，阶段性利好因素作用下猪价小幅回升，但空间有限。可选方面，白酒春节开门红回款有序进行，关注节前动

销高峰需求验证情况。。

?估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年2.7%/5.9%/6.6%分位

数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年0.0%/0.4%分位数附近，绝大多数二级行业PB已位于10年20%分位下，核心资产估值极低并有止跌迹象。

交易热度方面，消费板块热度仍在上行。

?风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。