核心观点：

事件：公司公告2023年度业绩快报，预计2023年实现营业总收入462.48亿元（YOY+11.18%），预计实现归母净利润30.08亿元（YOY+30.51%），预计实现扣非归母净利润291.12亿元（YOY+32.81%）。

点评：战斗主机龙头业绩稳健增长，盈利能力进一步提升，或显示下游装备景气向好。据业绩快报，公司预计2023年实现营业总收入462.48亿元（YOY+11.18%），预计实现归母净利润30.08亿元（YOY+30.51%）；经测算，23Q4单季度预计实现营业收入116.17亿元（YOY+2.63%），预计归母净利润6.44亿元（YOY+13.98%）。同时，经测算2023年净利率（归母净利润/营收×100%）约为6.5%，较2022年的5.5%进一步提升，盈利质量进一步提升。此外，报告期内，公司发布定增预案拟加强关键复合材料零件生产能力、拟针对吉航公司飞机维修服务保障关键环节进行条件建设、拓宽及丰富钛合金加工及焊接增材制造工艺技术储备，主机厂商加强生产能力建设，或一定程度反映对行业中长期景气上行的信心。

盈利预测与投资建议：公司是我国战斗机龙头，考虑“十四五”是国家推进武器装备规模列装和升级换代的黄金窗口期，主机厂有望抓住机遇强化核心能力，发挥“链长”角色推动周边产业集群建设和收购吉航打造研造修一体化航空产业链，同时“一机三型”布局军贸第二增长曲线。公司是率先完成股权激励的飞机主机厂之一，规模效应叠加提质增效，净利率持续提升。我们预计23/24/25年EPS分别为1.09/1.35/1.68元/股，参考可比公司估值给予24年40倍的PE估值，对应合理价值53.99元/股，维持“增持”评级。

风险提示：装备需求及交付低于预期、政策调整、军费预算波动等。