核心观点

本周北证50持续走弱，年初至今累计下跌14.09%，在各市场板块中表现较弱；北交所241支个股中有238支下跌，其中市值20亿元以上的标的跌幅中位数为-12.52%，明显好于市值20亿元一下的标的跌幅中位数-17.05%。市场流动性虽略有降低，但周交易额仍在500亿元之上、远好于2023年11月及之前的水平。我们认为，北交所的短期回调不改流动性渐充裕和估值中枢上移的长期趋势。

摘要

市场表现：本周（1月8日-1月12日）北证指数继续大幅回撤。本周北证50大跌11.39%、年初至今累计下跌14.09%，在各市场板块中表现最为弱势。本周上证指数/深证成指/科创50/创业板指分别下跌1.61%/1.32%/3.64%/0.81%。

本周各主要行业均有明显下跌，其中环保、建筑装饰、食品饮料行业跌幅稍浅，周跌幅分别为-6.55%/-7.67%/-10.67%；社会服务、有色金属、医药生物行业跌幅最深，本周分别达到-20.60%/-19.45%/-19.18%的跌幅。

个股层面，本周北交所241支标的中仅有云星宇（新股）、方大新材、诺思兰德3支上涨，辰光医疗、豪声电子、志晟信息等238支标的下跌，涨跌幅中位数为-16.62%；本周标的上涨比例仅1.24%，涨跌比为0.013。

本周涨跌幅前五的北交所标的（不含本周上市新股）分别为方大新材、诺思兰德、大禹生物、广厦环能、创远信科，跌幅前五的北交所标的分别为天纺标、殷图网联、辰光医疗、豪声电子、志晟信息。以市值20亿元为划分标准看，北交所市值偏大的个股跌幅中位数为-12.52%，明显高于-17.05%的小微股跌幅中位数。

市场流动性：市场环境偏弱影响交易积极性，本周北交所成交延续量额双降。本周，北交所241支个股累计成交量46.9亿股、环比上周减少19.6%；累计成交额588.6亿元，环比上周减少23.7%。本周成交额亦是2023年12月以来的周最低值。本周两融余额亦见缩减。截至1月11日，北交所融资融券余额为12.51亿元、环比上周减少0.16亿元。

估值：截至2024年1月12日，北证50指数的PE（TTM）为24.69X，高于近半年估值中位数17.95X；全部北交所标的的PE（TTM）中位数为23.45X，环比上周估值明显下降。各行业估值均有不同程度回落。

新股发行：本周北交所新增1支新股云星宇上市。本周无新股启动发行，下周暂无新股披露启动发行。截至2024年1月13日，北交所累计发行新股1支、完成上市2支，累计发行金额1.12亿元。

本周北交所新上市标的包括：云星宇（主要提供包括智慧交通系统集成业务、智慧交通技术服务业务在内的多领域综合服务，是国内最早从事高速公路智慧交通系统集成业务的企业之一，2022年以2.82%的市场份额位居行业第6位）

风险提示：北交所标的整体盈利能力偏弱、出现经营类风险可能性更高的风险，市场流动性风险，宏观风险