一周概览

央行2023年12月正式重启PSL，建筑钢材成交环比回暖，广州“房票”正式落地。国际油价止跌回升、运价环比继续上行；人民币兑美元小幅回撤、但对一篮子货币小幅升值。本周重点关注12月通胀、进出口和社融数据。

高频经济活动跟踪

基建相关高频指标有所改善，商品房成交面积同比增速有所放缓。出行方面，上周18城地铁客运量环比回升1%、国内航班数环比走高1%；12月25-31日，乘用车销量同比走高至13.2%。出口方面，12月HDET均值同比回落，显示海外商品需求走弱或对出口回升形成扰动。物流景气度环比季节性回落：整车货运流量/公共物流园区指数环比下行5.7%/3.7%。工业生产边际改善：高炉/焦化/水泥企业开工率环比回升0.5/0.7/0.2个百分点；而水泥开工率、沥青出货量环比季节性回落，建筑钢材成交量环比止跌回升，或显示基建活动有所改善。地产方面，上周60城新房成交面积同比降幅较前一周的14.4%走阔至48.3%，26城二手房成交面积同比增速亦从35.5%放缓至2.3%，或受假期因素影响；12月25-31日，百城土地周均成交回落34.1%，但仍高于22年同期30.3%、土地成交楼面均价亦环比下行13.5%。

价格指标及变化

国际油价止跌回升，运价环比上行。上周布伦特原油价格环比走高2.2%至78.8美元/桶。受红海事件持续扰动，上海出口集装箱运价指数环比上行7.8%。原材料价格方面，铜/水泥价格环比回落1.7%/0.6%、而螺纹钢价格边际上行0.1%。农产品价格指数持平，其中猪肉/玉米/小麦价格回落2%/0.2%/1.8%，但蔬菜价格环比上行1.2%。

金融市场及资金成本

银行间流动性偏宽松，央行PSL净投放3500亿元。银行间利率环比下行，R007/DR007下行7.5/12.5个基点。1年期国债收益率上行3个基点，10年期国债收益率回落4个基点，国债收益率曲线趋平。上周地产债/股票融资额发行金额有所回落，而海外债融资额环比上行。汇率方面，上周人民币兑美元小幅回撤0.9%，但对一篮子货币小幅升值0.8%。

中观行业景气度追踪

有色、黑色金属和石油石化等行业景气度较高；黑色金属价格上行，而锂电池、半导体和通信产品的价格仍在低位。螺纹钢/线材价格周环比走高0.7%/4.3%，较12月均值环比回升2%/7%；生猪养殖利润边际改善，生猪养殖利润周环比下行5.1%、但月均值环比上行5.4%。

上周主要宏观事件回顾

事件：1）1月4日，《广州市房票安置实施方案》经广州市政府常务会议审议通过，1月5日，广州市荔湾区开出首张房票。12）1月5日，央行和金管局发布意见，指出对于批量购买存量闲置房屋用作保障性或商业性租赁住房长期持有运营的，鼓励商业银行发放住房租赁团体购房贷款。

本周宏观主要观察点

本周五将公布12月通胀数据和进出口数据，周内或将公布12月社融数据。

风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。