核心结论：①23年国内经济曲折式前进，美国经济韧性超预期，美股、黄金资产涨幅靠前。②24年我国经济有望延续稳中向好趋势，海外经济或将面临较大下行风险。③24年权益资产或将占优，债市整体或呈低位震荡格局，商品方面关注黄金机会。

23年整体回顾：经济曲折前进，美股黄金占优。23年我国经济在曲折中前进。年初疫情防控平稳后经济快速修复，进入二季度后经济修复动能趋缓。

三季度以来稳增长政策助力经济好转。23年美国经济韧性超市场预期，美债利率大幅攀升。而11月以来，美联储进入加息尾声的信号逐渐清晰。从23年大类资产表现来看，美股与A股出现分化，黄金表现更优。23年中美股债走势出现分化，美股得益于科技股行情等因素大幅上涨，而A股整体走势震荡偏弱。债市方面，全年10Y国债利率先下后上；美债方面，前三季度美债利率一度接近5%，四季度以来迅速下行。大宗商品方面，得益于避险情绪升温等因素，黄金表现最优，而其余商品涨跌不一。

24年经济展望：我国稳中向好，海外或将下行。逆周期和跨周期调节政策或持续发力，24年中国经济预计将延续稳中向好趋势。财政、货币和产业政策将持续发力稳增长、扩内需，货币政策将维持进一步稳健宽松，财政总量仍有进一步释放的空间和潜力。地产、基建、消费或是24年积极政策发力的重点领域。24年美国经济有较大的下行风险，美债利率大概率要继续震荡回落。

美国经济方面，居民家庭的财富和超额储蓄的分布不均匀，居民债务负担压力已在加大，消费数据走弱，货币政策的抑制效应正在逐步体现，经济下行风险较大。美债供需方面，未来美债供给压力或有所减轻，需求端或也有所改善。综合来看，美债利率震荡回落的概率较大。

24年资配展望：权益或将占优，利率低位震荡。A股有望迎破晓，港股配置价值凸显。国内基本面复苏有望助力A股上行，白马成长板块已逐渐具备投资性价比。24年港股市场的配置价值或将提升，积极因素或推动港股迎来估值与业绩的双重修复。24年债市整体或呈低位震荡格局。票息策略仍占优，波段行情伺机而动；信用债市场结构性资产荒大概率延续；转债估值或在高位波动。24年大宗商品市场关注黄金配置机会。受益于美债实际利率下降、海外地缘政治风险等因素，金价有望进一步上涨。原油市场供需逆转，油价或震荡回落。工业金属价格或相对稳定，其中与新兴行业、基建相关的品种或表现更加占优。

风险提示：国内经济复苏不及预期，海外货币政策变化超预期。