【策略专题报告】硬科技制造：周期回升与国产替代共进——新质生产力研究系列2。

策略

2024年股指可期商品分化。展望2024年，疫后修复结束，经济增速步入双向波动，国内政策与改革不断加码，外部中美关系缓和，人民币汇率回升，扰动因素逐渐转化。股指看，政策面、基本面、技术面支撑市场走强，预计A股盈利增速回升，市场有望迎来新的契机。考虑年初资金充裕、旺季与两会提振，春季行情值得期待。商品看，全球经济复苏曲折，商品受需求端影响较大，有望延续震荡格局。

行业与主题热点

房地产：PSL重启，“三大工程”或是主要方向。推动基础货币投放，地产下行周期重要抓手。2014年，中国人民银行创设抵押补充贷款（以下简称“PSL”），主要用于支持棚户区改造。2014年和2015年前5个月，央行分别投放PSL资金3831亿元和2628亿元，同时叠加4次调降棚改贷款利率从4.5%至3.10%，为国开行棚改贷款提供长期稳定、成本适当的资金来源。

造纸轻工：精选优质阿尔法，关注长线价值配置机会。板块表现稳定，回暖趋势有望延续。轻工制造（申万）指数2023年初至今累计下跌7.25%，同期万得全A指数累计下跌5.19%。在地产周期下行及终端需求疲软背景下，板块指数收益率小幅下降，轻工制造指数略微跑输市场，但相较2022年（累计下跌20%）跌幅显著收敛。

重点个股及其他点评

耐世特（01316）：转向系统获全球头部新能源车企定点。耐世特发布2023年三季度经营更新。根据公司官网信息，新获重要新能源车定点，而此前北美UAW罢工等不利因素影响有限。新获定点总数稳步推进，全年新签目标60亿美元。

耐世特23Q3新获定点生命周期合计15亿美元，23Q1-3合计43亿美元，维持全年60亿的目标。