本报告导读：

元旦出游量增价减，出境游恢复加速，服务消费优于商品；新房二手房成交回暖，乘用车销量略超预期；钢材水泥需求偏弱，煤价下跌，铝价延续强势。

摘要：

旅游出行：元旦出游量增价减，出境游恢复表现亮眼。元旦假期（12.29-01.01，下同）国内旅游人次/收入较19年同期+9.4%/+5.6%，人均旅游支出恢复至19年同期的96.5%。旅游人次恢复加速，但客单价恢复较中秋国庆双节假期有所放缓，显示居民消费意愿仍待提升。出行方式来看，全国铁路、公路、水路、民航日均发送旅客较22年同期+4.8%，铁路出行恢复较快。出境游恢复表现亮眼，元旦假期海外航班日均执行架次恢复至19年同期的90%，达到疫后假期最高恢复水平。全国边检机关查验出境人员517.9万人次，已恢复至2019年同期水平，超出此前市场预期。这或源于供给回升致使国际机票价格下跌，据携程数据，2024年元旦假期机票均价约为2023年的60%。

下游消费：地产销售小幅回暖，元旦电影票房创新高。上周30大中城市商品房成交面积周环比+20.4%，较19年同期-30.3%；10大重点城市二手房销售面积周环比+2.9%，较19年同期+1.2%。12.18-12.24我国乘用车日均零售/批发同比变化+11%/+24%，零售增速略高于乘联会此前预期。24年元旦假期海南离岛免税日均销售额约1.58亿元，较21年同期下滑12%，恢复程度基本持平2023年五一假期；服务消费景气改善，酒店平均房价环比回升、元旦档电影票房创历史新高。

中游制造：钢材水泥需求偏弱，行业开工季节性回落。1）基建地产：

螺纹钢/热轧板卷价周环比变化-0.7%/+0.0%，政策博弈阶段性兑现，需求偏弱致使钢价承压；浮法玻璃价格周环比+0.2%，赶工需求季节性回落，出货环比略有放缓；全国水泥价格指数周环比+0.3%，整体需求依旧偏弱，全国水泥发运率周环比-0.9%至33.6%；2）传统制造：

企业日均发电量周环比/同比变化+0.4%/+20.3%；淡季行业生产回落，汽车钢胎、PTA、涤纶长丝、石油沥青、地炼开工率均有所下滑。

上游资源：动力煤价有所回落，金属铝价延续涨势。秦皇岛港Q5500动力煤价周环比-2.3%，寒潮结束气温回暖，沿海日耗止增走平，下游电厂多以刚需采购为主，暂未出现大规模补库需求；SHFE铜/铝价周环比-0.2%/+1.8%，需求端表现较为平淡，铝加工企业开工率周环比-2.9%至60.2%、精铜杆开工率周环比-0.3%至71.4%。国内外宽松预期，以及海外供给端扰动支撑工业金属价格。

风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。