研究结论

2023年最后一周（12/25-29），上证综指、沪深300和创业板指分别上涨2.06%、2.81%和3.59%，沪深300的市盈率为10.85倍。北上资金流入186.7亿元。电力设备、有色金属和食品饮料板块领涨全市场，煤炭、交运和房地产下跌居前。2023年全年，以通信、计算机、传媒和电子为主的成长板块，和以石油、煤炭、家电和汽车等价值板块涨幅较大；同时，消费者服务、电力设备和房地产产业链跌幅较多。

11月份，全国规模以上工业企业利润同比增长29.5%，连续4个月正增长，工业企业利润加快恢复；1-11月份，全国规模以上工业企业利润同比下降4.4%，降幅持续收窄。

《深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》提出，到2025年底，综合算力基础设施体系初步成型。国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平；算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。

本周A股大幅上涨，前期我们认为“A股市场仍在探底过程，或在2024年春节前后迎来拐点”。进入2024年，长期投资者应积极布局A股。目前，市场已发生了积极的变化，且离我们关注的时间节点相对较近。

从配置角度，在未来一段时间中，我们认为2023年上涨的煤炭、纺织服装、汽车、电力等板块仍具有持续上行的优势；同时，医药、农林牧渔、商贸零售等消费板块也在相对走强；电子、通信、计算机、传媒等TMT板块长期相对优势虽有回落，但在政策支持下，仍将继续有表现。在此基调下，行业建议配置：

1)数字经济：算力、数据要素、半导体产业链等；2)消费/制造业：汽车、医药、家电等；

3)高分红低估值：煤炭、电力、国有银行等。

风险提示

一、宏观经济下行超预期；二、疫情存在阶段性反弹风险；三、“稳增长”政策推进不及预期。