ECI指数年度回顾：

从全年ECI指数的走势来看，今年以来供给端和需求端均较去年出现了明显回升，其中生产端的修复要显著强于需求端，但受制于内外需的弱修复，工业生产扩张的斜率也相对有限。我们同样可以看到，在脱离了新冠肺炎疫情的影响后，供给端和需求端的波动性也显著下滑，经济运行的扩张和收缩都相对更加平稳。从全年ECI供给指数的走势来看，其与制造业PMI生产指数以及工业增加值等衡量工业生产景气度的指标在走势上仍保持着较高的一致性，对于帮助我们判断工业生产变动的方向和拐点起到了重要作用；从需求端分项指数的走势来看，ECI消费指数与社零同比增速、ECI出口指数与出口同比增速、ECI投资指数与固定资产投资同比增速的走势较为一致，在重要拐点上均帮助我们做出了较为准确的判断。

ELI指数年度回顾：

实体经济流动性作为经济和货币政策的领先指标，对于企业投资和股债等资产价格的走势具有重要影响，过去一年实体经济流动性指数（ELI指数）多次帮助我们提前感知了“降息”和“降准”等政策的时点，为我们分析宏观经济形势进而判断权益市场和固定收益市场的表现提供了重要的信息和指示。而除去对“降息”和“降准”时点的准确判断，ELI指数还帮助我们对信贷节奏判断等方面提供了重要的信息，有效刻画了实体经济流动性的变化。

基于ECI指数的GDP预测：

基于ECI指数，我们分别构建了季度GDP同比增速以及月度GDP同比增速的预测模型。其中对于季度GDP预测模型，我们以季度GDP同比增速作为被解释变量，以当季度3个月的月度ECI指数作为解释变量进行线性拟合，得到最终的拟合模型。从拟合结果来看，模型对于季度GDP同比增速具有较高的拟合精度，而根据最新的预测数据，四季度GDP同比增速预计将录得5.3%左右，对应全年GDP增速录得5.2%-5.3%。

风险提示：预测模型存在误差；经济结构发生重大变化；海外需求仍具有一定不确定性。