内外需均有待改善，稳增长需逆周期调节政策发力。消费方面，受年末促销活动影响，汽车消费持续改善，小商品价格维持高位，服务消费受圣诞、元旦等节日影响有回升，不过家电和纺服消费仍有待改善。投资方面，地产新房销售回升，尤其是一线城市，这主要是受地产优化政策影响，但整体建设实体指标仍偏弱。进出口方面，韩国出口和从中国进口数据边际一升一降，港口数据边际走低，但国内运价有回升，出口或存在不确定性。生产方面，居民取暖需求增加带动煤电行业持续边际改善，汽车行业维持高景气度，钢铁、聚酯等行业边际回落。库存方面，煤炭高位去库，或因需求增加。物价方面，医药价格涨幅仍较大，衣着分项价格有回升，带动整体iCPI持续边际上行；工业品整体价格有回升。流动性方面，央行资金持续净投放，资金利率小幅回落；美元继续走弱。

风险提示：稳增长政策不及预期。