权益：

1）A股市场：涨跌交替，整体下探。

本周A股涨跌互现，延续上周震荡格局。板块方面，煤炭、食品饮料、家电等板块表现较好；传媒、综合金融、计算机等相关行业表现较弱。上周五公布的经济数据显示消费修复力度偏弱，周初股市延续震荡行情。周中，受国有大行调降存款利率的消息影响，市场对股市增量资金保持乐观预期，股市阶段性回升。周五，受《网络游戏管理办法》（征求意见稿）影响，传媒板块大跌，股市集体走弱。展望后市，在经济复苏斜率偏缓的背景下，更积极的政策有利于提振股市。

2）港股市场：震荡回调，整体收跌。

本周港股持续震荡，各股指集体下探。细分板块来看，各板块集体收跌。除消费跌幅较小外，其余板块跌幅均较大，互联网科技板块跌幅最大，达到-8.55%。本周内地经济基本面仍呈现复苏斜率偏缓态势，政策面LPR维持不变，此外，《网络游戏管理办法》（征求意见稿）公布后，港股互联网相关科技行业股市表现明显较差，再加上美联储降息预期并未修复港股估值，本周港股投资者交投情绪表现较弱，股市持续震荡下探。

3）美股和其他：美股三大指数和欧洲股市上涨。

美国方面，前半周市场延续上周的乐观情绪，同时新屋开工和成屋销售均超预期增长，经济“软着陆”前景进一步增强，三大指数上行。周三受物流巨头财报不及预期的影响，叠加多位美联储官员发言打压降息预期，美股出现回调。

但周四公布的三季度核心PCE物价指数年化季环比终值修正至2%，周五公布的11月PCE、核心PCE物价指数超预期下行，市场预期长期维持高利率环境的必要性下降，进一步押注明年降息时点提前，美股三大指数反弹。欧洲方面，周初多位欧洲央行官员发声，强调现在预期降息为时过早，欧洲主要股市下行。但随后公布的欧元区调和CPI数据确认通胀下行，同时英国通胀下行幅度远超市场预期，降息预期升温驱动欧洲股市反弹，本周整体收涨。

债券：

1）国内：长短端利率均继续下行。

本周央行公开市场共有12760亿元逆回购与900亿元国库现金定存到期，央行累计开展了15820亿元逆回购操作，实现净投放2160亿元。本周以来，在央行公开市场的呵护下，资金面由平衡转松。在上周下行幅度较大以及市场持续博弈LPR报价的双重因素影响下，本周上半周长端和短端均围绕关键点位小幅震荡上行，周三宣布LPR保持不变，长短端利率均上行到本周高位，周四和周五受大行下调存款利率消息和资金面转松的影响，长短端利率明显下行。

2）海外：美国、欧元区主要国家10债收益率下行。

美国方面，周初多位美联储官员发言打压降息预期，强调当前经济形势下并无降息的“迫切性”，市场的反应“令人困惑”，指出市场的降息预期存在“抢跑”。受此影响，美债收益率上行。随后美国三季度核心PCE物价指数年化季环比终值下修至远低于预期的2%，11月PCE物价指数超预期下行，降息预期升温带动美债收益率下行。欧洲方面，周初受欧洲央行官员“鹰派”信号影响，欧洲主要国家国债收益率反弹，但随后公布的欧元区、英国通胀数据显示通胀进一步降温，欧洲主要国家国债收益率再度转为下行。

大宗：

原油价格继续上涨、黄金价格走高。

周初，红海运输危机加剧，市场对原油供给担忧情绪加重，叠加周二美国能源部宣布购买210万桶原油作为战略石油储备，原油价格持续走高。周四，安哥拉宣布将退出OPEC，市场对OPEC后续减产的约束力存疑，周五原油价格小幅下行，全周国际原油价格收涨3.29%。黄金方面，美国11月PCE数据低于预期，市场对美联储降息预期进一步增强，黄金上涨，全周收涨1.72%。

外汇：

美元继续下行，人民币出现阶段性走弱。

美元方面，周初市场持续消化上周美联储FOMC转鸽的信号，美元指数下行，盘中突破102点，触碰三周低位。周三，美联储哈克表示美联储不会立即降息，叠加美国成屋销售等经济数据超预期，美元得以暂时提振。随后，周四公布的美国第三季度GDP下修，周五美国11月PCE数据不达预期，市场对美联储降息预期增强，美元指数下行，全周收跌-0.88%。人民币方面，在连续多周升值后，本周人民币出现阶段性走弱。

风险提示：海外经济衰退超预期。