事项：
12月21日晚，拓普集团发布公告，拓普集团副董事长邬好年先生于12月21日通过集中竞价交易系统合计增持公司股份1354200股，占公司总股份数0.12%，成交金额99009646元，成交均价73.11元/股，计划3个月内，以自有或自筹资金继续择机增持股份，增持价格不高于90元/股，累计增持金额不低于人民币8000万元且不高于人民币12000万元（含本次已增持部分）。增持主体邬好年先生为公司副董事长，系公司实际控制人邬建树先生之子，为邬建树先生一致行动人。
12月13日，拓普集团通过官方咨询公众号发布电控减震器的相关招聘信息。2023年11月以来，公司陆续发布了针对泵阀研发中心、电驱事业部、智能表皮研发中心、电控减震器业务的相关招聘信息。另外，根据公司官方公众号，拓普闭式空悬产品、智能刹车系统IBS以及电动调节转向管柱陆续量产下线。
国信汽车观点：公司实控人邬建树先生的一致行动人邬好年增持公司股票，高管和公司利益的深度绑定，同时彰显对公司后续经营发展的信心及对长期成长价值的认可，同时本次增持有利于提振投资者对公司信心，促进公司稳定长远发展。公司近期线控制动、空气悬架、电调管柱等产品陆续量产下线，X-Y-Z线控底盘体系逐步完善，助力公司汽车电子业务进入放量周期；另外，公司近期陆续发布针对泵阀研发中心、电驱事业部、智能表皮研发中心、电控减震器的人才招聘信息，后续有望持续夯实公司研发、设计、生产等多维能力，预估公司空气悬架、热管理系统、内外饰等潜在相关业务有望受益。我们持续看好拓普集团产品拓展、客户突破、产能扩张带来的业绩确定性和成长性，维持盈利预测，预计23/24/25年归母净利润分别为23.5/31.3/42.4亿元，对应PE为34/26/19x，对应EPS为2.14/2.84/3.84元，参考可比公司估值，同时考虑到拓普车端主业的确定性及智能化业务放量、机器人业务的潜在催化，给予2024年30-32xPE，更新一年期目标价为85.2-90.9元，相较于当下仍有16.4%-24.1%的估值空间，维持“买入”评级。
评论：
高管积极增持股份，彰显经营发展信心
拓普集团副董事长邬好年先生(副董事长，系公司实际控制人邬建树先生之子，为邬建树先生一致行动人)通过集中竞价交易系统合计增持公司股份135.42万股（占总股份数0.12%），成交金额0.99亿元，均价73.11元/股，并计划3个月内，以自有或自筹资金继续择机增持股份，增持价格不高于90元/股，累计增持金额人民币8000~12000万元（含本次已增持部分）。我们认为本次增持一方面有望加深高管和公司利益的深度绑定，并彰显公司对后续经营发展的信心，以及对长期成长价值的认可，同时本次增持有利于提振投资者对公司信心，促进公司稳定长远发展。
X-Y-Z底盘产品陆续量产，汽车电子业务进入放量收获期空气悬架：2023年11月拓普国内首个自主研发的闭式空气悬架系统（C-ECAS）建立，并正式量产下线。
目前获得8个定点项目，预计于2023年Q4陆续投入量产，后续投产有望超40万台。拓普2021年进军空气悬架领域，主要供应空悬总成。依托在IBS研发过程中形成的机械、电控、软件能力以及底盘调校能力，结合在橡胶、真空泵方面多年经验积累，公司21年迅速开发空悬系统项目，包括集成式供气单元、空气弹簧、高度传感器等。在空悬方面具备集设计、研发、制造于一体的综合配套能力。
线控制动：11月拓普线控制动产品正式量产下线。拓普IBS数字化工厂具备SMT、ECU组装、传感器组装、电磁阀装配、总成自动化装配、智能仓储等先进制造设施，可满产每年30万辆车IBS产品配套能力，目前实现6个项目定点。2023年12月拓普完成IBS1.0升级版IBS2.0设计，广泛应用于不同车型上。IBS2.0属于线控制动控制系统，采用全解耦式制动技术。在结构上IBS2.0高度集成化，优化制动主缸、电磁阀。
IBS2.0重新布置液压管路，使布局更简化，所需组装的零件更少，实现产品更小、更轻、更经济的目标。
X-Y-Z线控底盘贡献增长势能，2024年有望为汽车电子业务提速起点。23H1拓普集团汽车电子业务营收0.8亿元，同比-10.2%，体量相对较小，预计主要系电子真空泵产品增长相对乏力所致。我们认为随23Q4公司空气悬架（8个项目定点）+线控制动（6个项目定点）+电调管柱（9个项目定点）的陆续量产，以及后续潜在新定点的落地，公司汽车电子业务有望进入加速成长的通道。
招贤纳士厉兵秣马，坚定正向研发发展战略
拓普发布针对智能表皮研发等多领域招聘信息，预计多业务板块有望得到补强。11月以来拓普集团陆续发布针对泵阀研发中心、电驱事业部、智能表皮研发中心、电控减震器等相关招聘信息，涉及的产品包括智能表皮、电驱执行器、电控减震器、阀泵等，公司聚焦核心部件的研发、设计、生产、合作能力，预估空悬、热管理系统、内外饰、机器人等潜在相关业务有望受益，从而持续夯实公司长期竞争力。
架构清晰、重视人才，坚定正向研发的发展战略。拓普在体系建设、人才引进、实验能力等方面持续投入：
1）每年研发投入占比保持在约5%；2）在北美
