事件：据广州日报报道，国有大行将于2023年12月22日下调存款利率，其中，1年及以内、2年、3年、5年期的定期存款挂牌利率分别下调10BP、20BP、25BP、25BP。

2023年内第三次下调存款挂牌利率。2023年，国有大行分别在6月、9月两次调降挂牌，后续中小银行均追随下调。本轮调降延续“期限越长、下调幅度越大”的特征，使得存款利率曲线平坦化，或有效遏制定期化趋势，从而持续降低负债成本。

测算本次调降或提振净息差+3BP，提振营收增速+1.2pct。为保证竞争格局稳定，大行调降挂牌价之后，中小行也会跟随调降。据计算，42家上市银行23H1定期存款在计息负债平均余额中占比14.6%，假设平均置换期为3年，平均调降幅度为20BP，则将节约679亿元成本，对2024年净息差的贡献为+3BP，或将提振2024年营收增速+1.2pct，归母净利润增速+3.2pct。

定期存款占比高的银行或受益。23H1邮储银行为67.3%，齐鲁银行为52.7%，南京银行为51.8%，小型农商行普遍在50%以上。

“开门红”之前降存款利率，重定价效果或更为显著。年初“开门红”阶段揽储一般较为集中，因此有较大比例存款会完成到期置换。本次调降选在“开门红”前进行，对银行2024年（尤其上半年）负债成本的效果或更显著。此举打开了2024年上半年LPR降息空间，对称降息对净息差的影响较小，且有望提振经济预期，利于银行估值修复。

投资建议：节省负债成本，打开政策空间

年内第三次调降存款挂牌价，负债成本节约效果显著，也打开了LPR降息空间，利于银行估值修复，维持板块“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动超预期；货币政策转向；政策效果不及预期；测算结果与实际情况可能存在误差。