本报告导读：

董事长增持彰显长期发展信心；渠道激励与组织架构逐步捋顺，加盟拓店有望提速释放，成长空间值得期待。

投资要点：

维持增持”评级。维持预计2023-2025年EPS分别为0.44/0.54/0.66元，给予2023年20xPE，维持目标价至8.80元，维持“增持”评级。

事件：公司董事长、总经理廖创宾先生于2023年12月13日至12月14日期间，以集中竞价交易方式累计增持公司股份45万股，占公司总股本的0.051%，合计增持金额299.41万元。

董事长增持，彰显长期发展信心。基于对公司未来发展前景的坚定信心及公司长期投资价值的认可，积极履行社会责任，增强投资者信心，以实际行动保护广大投资者利益。公司董事长计划于2023年11月1日起三个月内，以自有资金增持金额不低于500万元（含）。截至2023年12月15日，廖创宾先生累计增持公司股份45万股，累计增持金额合计299.41万元。

同期低基叠加旺季释放，加盟拓店提速可期。2023H2旺季加盟拓店持续释放，预计全年净增门店约250家；黄金品类发力赋能，单店模型持续优化下，加盟商开店意愿提升，预计2024-2025年分别净增门店300家，加盟拓店提速发力，成长空间可期。2023Q4迈入同期低基阶段，叠加岁末年初旺季，终端动销有望开启加盟商新一轮补库备货周期；龙年新生儿有望迎来小高峰，礼品需求提振释放，叠加金价提振，黄金品类延续高景气，增速表现向上可期。

风险提示：行业竞争加剧、加盟拓店节奏不及预期风险。