核心观点

从位置看，当前市场多项指标符合底部区域特征，从环境看，中美关系企稳，政策趋向共振，后续实际利率皆趋于下行，有利市场估值。一线楼市新政有望推动其量价趋稳，非地产领域的一些数据也呈现积极信号，叠加稳增长持续发力下，市场对经济的悲观预期也有望得到逐步修复，从时间上看，岁末年初往往是有利A股行情启动时间窗口，一旦有利好催化，A股有望随时展开新一轮上升行情，建议投资者守住筹码，积极考虑逢低布局。

估值类、宏观类、资金面类、情绪面类等多项指标表明市场已达底部，等待更多具体政策落地激发市场向上动能。与此同时，中央经济工作会议召开，延续了政治局会议的政策基调，继续强调“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”。细化财政政策、货币政策及房地产政策方向，显著提振市场信心。多项经济指标好于市场预期，在中美政策共振流动性改善，政策存在积极预期的背景下，岁末年初行情值得期待。

行业配置层面，2023年中央经济工作会议定调明年九大重点任务，并将科技、扩内需置于一、二位。回顾历史，中央经济工作会议提出的产业重点任务对次年A股行业表现提供了重要指引，中长期应充分关注1）以科技创新引领现代化产业体系，2）新型消费以及消费品的以旧换新，3）设备更新三大方向。

短期来看，伴随Q4以来稳增长政策发力效果逐步显现，以及科技板块分子端催化频频，配置上仍可延续胜率角度的产业周期确定性上行（科技+人形机器人/智能驾驶）以及赔率角度的地产链估值修复，兼顾熊牛转化下的看涨期权思维（非银金融等）。

行业推荐：电子、创新药、计算机、地产链、有色、煤炭、非银金融等。

风险提示：地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。