本报告导读：

强势主题回调叠加成交分散化，主题投资难度提高，我们认为可以从以下方向寻找投资主题：1）强势主题回潮；2）提前布局具有业绩改善机会的低估值主题。

摘要：

强势主题出现回调，推荐从强势主题回潮和寻找高安全边际主题两个方向寻找投资机会。12月第1周沪深两市成交活跃度边际改善，但是主要指数均表现不佳。在个人投资者积极参与等因素影响下，北交所成交活跃度明显改善，北交所市场表现良好，北证50指数上涨了8.2%。强势主题出现了退潮，万得华为汽车/无人驾驶/华鲲振宇分别下跌了3.9%/5.1%/4.1%。在追求确定性的市场中，我们推荐从两个方向寻找主题：1）强势主题回潮，虽然主题持续性缩短，但是在利好信息催化下仍有机会；2）提前布局具有业绩改善机会的低估值主题，低估值且有业绩改善预期的主题安全边际更高。我们推荐在关注强势主题的催化信息的同时，提前布局低估值且具有业绩改善预期的主题，推荐存储和PCB主题。

少数申万一级行业指数上涨，传媒行业涨幅最大。12月第1周，煤炭（申万）行业周涨幅最大，周涨幅为1.80%。12月3日，以“提振全球信心共促媒体发展”为主题的第五届世界媒体峰会在广州南沙举行开幕式暨全体会议。

12月第1周中小盘指数呈下降趋势，表现与大盘指数基本持平。12月第1周中证1000呈下降趋势，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为-2.07%/-1.24%/-2.99%/-2.20%/-2.40%，中小盘指数表现与大盘指数基本持平。12月第1周沪深市场交易情绪向好，北向资金交易总额为6,038.67亿元，呈现净流出状态，周内成交净买入-57.87亿元。12月第1周，专精特新指数/中证1000指数/沪深300指数下降，单周涨幅分别-1.00%/-2.07%/-2.40%。第1周中小盘指数呈下降趋势，北向资金呈现净流出状态。

12月第1周除中证500机构外，中证1000/中证500的所有结构均呈现资金净流出状态，整体A股龙虎榜活跃度较上周降低。12月第1周中小盘指数资金净流出较上周增加。12月第1周，中证1000/中证500净主动买入额分别为-297.86亿元/-107.56亿元，净主动买入额较上周分别减少159.67亿元/38.48亿元。12月第1周，中证1000石油石化、农林牧渔、传媒等行业，中证500的通信、非银金融、有色金属等行业净资金流入增幅较大。全部A股上榜次数为294次，市场整体活跃度较上周降低。

风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。