“你是不是也要买我的壳?最近已经有十几个人找我要壳了。”刚接起投行人士的电话，某上市公司实控人冷不丁地抛出了这句话。

上海证券报记者多方采访获悉，一二级市场借壳炒作之风近期有所“抬头”。亦真亦假的借壳案例背后，有些是投资者的一厢情愿(说你有，你就有)，有些是上市公司的莫名其妙(公司都不知道这个事)。但更应警惕的是，一些上市公司大股东或持股大户，以借壳重组为噱头，趁机进行股价炒作、高位“收割”。

“这样下去不行。所谓壳公司的炒作，本身就是一种投机行为，其背后则是炒小、炒差，建议从多方面、从根子上进行整治，从而为中小投资者树立良好投资导向，彻底掐断壳公司炒作投机之风。”有投行人士称。

壳交易死灰复燃

上市公司壳资源交易近期又重新活跃起来。一些上市公司虽然经营业绩乏善可陈，但却不妨碍其成为“香饽饽”。

“你发现没?最近一段时间，一种现象又出现了，就是对于壳公司炒作的死灰复燃。”某投行人士一边翻着电脑上的个股行情一边向记者介绍，继去年市场热炒数波的“某酒借壳”“荣耀借壳”后，他关注的多家“壳公司概念股”近期异动明显。他不由担心：昔日的炒作套路会否重新上演?

借壳上市是指取得上市公司控制权后(或者同时)，通过向上市公司注入重大资产方式，改变公司主营业务，最终实现资产的间接上市。早年间，借壳上市在A股市场一度炙手可热，不少公司借此迅速获得上市资格，并在此基础上实现进一步发展。而随着注册制的实施，优质企业往往会选择直接IPO，借壳上市逐渐“门庭冷落”。

但种种迹象表明，此前在A股市场日渐冷清的上市公司壳资源交易，近期又重新活跃起来。随着IPO节奏阶段性放缓，A股市场入口端收紧，一些上市公司虽然经营业绩乏善可陈，甚至存在“污点”，但却不妨碍其成为市场上的“香饽饽”。

在一些投行业务交流群里，“急需净壳”“收小市值壳”之类的“求壳”信息日渐增多。有投行人士透露，由于需求火热，上市公司壳费近期已有所上涨。

除了一级市场的暗流涌动，“水面”之上，一些上市公司也开启新一轮资本运作。

例如，过去几年曾多次筹划并购重组却“屡战屡败”的某ST公司，近期又宣布易主。公告显示，接盘方成立不足一个月，且无实际业务，似一家壳公司。对此，监管部门的进一步追问则暴露出，接盘方能否如期拆借到款项顺利入主，都是一个未知数。

“壳公司接盘壳公司，从并购的专业角度来看，这样的交易根本没有意义，也不具备吸引力;从过往大量案例来看，此类交易大多是由前一任资本玩家换成了新的玩家，为了日后装资产、贴热点、搞股价。”投行人士分析称，没有实体业务的受让方，大费周章去买一个壳，既构不成资产证券化，也不能带来产业协同效应，其用意值得推敲。

不过，二级市场投资者似乎不太在意易主交易的真假或难易。回看该ST公司股价走势，在易主消息披露前，公司股价便强势上涨，明显异动，一些“先知先觉”的资金似已提前布局，也令该易主交易蒙上了“涉嫌内幕交易”的嫌疑。

假卖壳真炒作?

利用借壳预期，通过固定套路，一些“职业炒家”或持股大户可以轻松完成一场精准的收割。

“危险的信号。”面对壳交易的再度活跃，一名专注于产业并购的专家评论称。他担心，一些公司以卖壳之名、行炒作之实，助推市场炒作。

据该专家透露，他所接触的某家汽车零部件上市公司实控人，此前多年一直以并购、卖壳来制造题材炒作股价，近年来随着监管日趋严厉，他终于决定“金盆洗手”专注主业，并拟收购另一家汽车零部件非上市公司。

然而，近段时间，该实控人自以为市场氛围有所变化，“擦边”“踩线”行为的风险减小，便断然拒绝了谈好的并购，又“重操旧业”运作实施新一轮的题材炒作。

“近两年随着注册制改革的实施，A股市场已呈现出明显的马太效应，一些问题公司、绩差公司也日趋边缘化，在无外界关注之下股价也是阴跌不止。”一位私募人士告诉记者，一些上市公司之所以反复折腾，就是想不断制造题材，释放所谓的想象空间，提高外界关注度。“不然没人炒，也没由头炒。”

的确，市场热点概念层出不穷，用莫须有的壳交易、并购来换取炒作想象空间，对一些资本玩家而言是不费力的捷径。

某只搭上了鸿蒙概念的股票便是如此。此前其第一大股东公开宣布，拟通过公开征集转让的方式转让持股，这将导致上市公司第一大股东发生变化。

不过，当有合作意向的投行团队登门拜访，却次次都吃“闭门羹”。哪怕是公司其他大股东出面协调，其仍然闭门谢客，拒不接待尽调，而相关股份挂牌转让公告则一直挂着，导致市场猜测接盘方的“小作文”层出不穷，公司股价也随之扶摇直上。

前述并购专家坦言，有关壳买卖的交易不仅复杂，而且“水深”。“剔除交易价格、有没有雷等常规考虑因素，很多交易你不知道他是真卖还是假卖。如果背后还有隐藏的持股大户(所谓的庄家)，那情况就更加复杂。”

该人士进一步表示，一些“知名”的借壳概念股，或有“职业炒家”隐身其中。