投资要点：

2023年年初以来，偏股混合型基金指数录得13.5%的跌幅，跑输上证指数近10个点，主动管理型公募基金的业绩表现仍不尽如人意。目前基金重仓股相对估值已经从2021年初的大幅溢价转为估值折价，且已落至历史均值以下水平。展望后市，基金重仓股经历深度回调后，估值已降至历史较低水平，未来进一步下探的空间和可能性都不大。在全方位多层次支持资本市场持续健康发展的政策鼓励下，目前已具有较好的配置价值。

具体来看，截至2023年12月7日，前100名基金重仓股市盈率中位数为23.1倍，位于2010年至今15%的历史分位数水平。前100名重仓股市盈率中位数除以全部A股市盈率中位数的值为0.70，位于2010年至今32%的历史分位数水平，相对估值已落至历史均值以下。

此外，前400名重仓股市盈率中位数为23.6倍，前400名重仓股市盈率中位数除以全部A股市盈率中位数的值为0.71，绝对估值和相对估值均已位于2010年至今4%的极低历史分位数水平，估值性价比日益凸显。

风险提示

历史经验不代表未来、宏观经济不及预期、地缘政治风险超预期等