国内外宏观主线

美债收益率下行拐点已现，地缘风险缓和，全球资产估值端进入顺风环境?国内经济复苏有所放缓，内生修复动能不强，需关注年末稳增长政策信号A股

沪指2950点附近可相对乐观，结构性机会为主：

国内经济基本面：经济复苏有所放缓，总需求偏弱仍是制约因素，仍需政策发力见效；u资金面：内资信心不强，外资仍有流出压力，核心在于能否形成“持续性增量资金入市-赚钱效应提升”的良性循环；

政策面：市场进入对明年政策观察期，关注重要会议是否有超预期的稳增长政策信号提振市场信心；

外部环境：美债收益率回落，地缘风险缓和，外部估值缓解进入顺风期。

政策托底意愿较强，沪指2950点附近可相对乐观，月度波动区间预计2900-3100点，“杠铃型”配置结构性机会为主。

A股潜在向上突破驱动力来源：经济的持续稳定修复并带动居民收入预期实质性改善，能有效促进增量资金持续入市的举措。

逻辑与策略

三大拐点已现其二：

1）美债收益率拐点已现；2）地缘风险缓和拐点隐现；3）国内经济持续稳定修复，并传导到居民收入预期实质性改善的拐点仍需观察。

寻找进入顺风期的资产，多元化配置：

美债收益率转向下行趋势，从估值端对大类资产普遍利好。美债、黄金、数字货币等，估值端利好，无盈利因素压制，下一阶段处于顺风期，可逐渐加大关注和配置力度。

股市方面，估值端利好，但不同市场盈利因素不同将出现分化。重视多元化配置（多资产、多策略、全球化）。