边际上或改善，布局景气向好及成长类品种

需求端：预计随着国内疫情后周期影响消散，化工品内需或有望逐步恢复，而海外通胀减轻有望推动化工品出口向好，需求有望得到改善。供给端：行业资本开支增速明显放缓，产能过剩压力减轻。价格端：化工品价格价差自景气高点有所回落，当前时点，大部分化工品价差历史分位较低，位于50%以下，景气处于历史偏低位置，风险得到部分释放，而向上空间逐渐打开。

预计2024年产能快速扩张的子行业景气或将在底部盘整，供给增量少的子行业景气趋稳或回升，重点看好供需边际改善的子行业（涤纶长丝、制冷剂、轮胎）、资源扩张公司以及成长类公司。

周期方向：看好供需格局优化的子行业及白马龙头股涤纶长丝：国内服装逐步进入补库阶段，海外服装终端进入去库后期，将带动长丝需求向好，且行业扩产节奏显著放缓，供需将迎来改善，龙头估值当前仍处于历史底部。

制冷剂：供给受到政策强约束，2024年配额正式落地，企业挺价意愿强烈，龙头公司有望受益制冷剂景气翻转及高附加值产品投产。

资源扩张公司：部分公司具备成长性。海外投资周期较长，国内加强资源保护，部分资源品供给端受限，景气有望长周期向好。而相应的公司存在产能增量，低成本扩张，具备有益的成长属性，如钾肥、钛精矿、磷矿石等行业部分公司。

轮胎：原料价格及海运问题得到改善，国内优质胎企持续提升自身竞争力，有望不断替代海外产品，提高市占率，获得成长。

白马龙头：景气底部，抉择强阿尔法。从成长性角度看，持续不断的研发投入夯实龙头公司领先优势，依靠充沛的现金流以及资本市场融资，龙头公司在建项目快速落地，在目前已经领先的规模体量下依旧使其具备较强的成长性。从周期角度看，盈利底部区间，我们看好未来下游需求回暖，目前是较好的左侧布局时点。

成长方向：看好全球扩张、半导体、AI链条、消费电子等几大方向结合成长型公司的各个维度，如全球扩张的速度及确定性、新材料的市场空间、发展速度、技术壁垒、产业生命周期、国产化替代、政策支持等多个参考要素，我们看好以下几大方向：全球扩张公司（依靠高性价比产品，实现全球化拓展，替代外资）、消费电子材料（消费电子逐步回暖，拉动上游材料需求回升，相应公司销量随之增加）、AI链条材料（算力服务器等新质生产力大发展，配套的电子材料升级，高频高速树脂、冷却液等市场快速增长）、半导体材料（集成电路产业东移，国内半导体材料市场空间扩大，而供给主要垄断在外资手中，国内企业存在较大的进口替代潜力）、合成生物学（全球强化环境保护，推进采用生物发酵等再生技术，相应的化工品发展前景良好）。

风险提示

1、宏观经济运行不及预期；2、项目进度不及预期；3、安全环保生产风险；4、竞争加剧风险。