组合说明：

“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更新。

上期组合回顾：

申万宏源2023年第十一期十大金股组合在11月1日-11月30日间下跌，跌幅为0.42%。

其中9只A股平均上涨1.54%，同期上证综指上涨了0.36%、沪深300指数下跌了2.14%；A股组合分别跑赢了上证综指、沪深300指数1.18、3.68个百分点；1只港股下跌18.08%，同期恒生指数下跌0.41%，港股组合跑输了恒生指数17.68个百分点。

自2017年3月28日第一期金股发布至2023年11月30日，金股组合累计上涨250.06%。其中A股组合累计上涨193.98%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数201.24、193.46个百分点；港股组合累计上涨745.45%，跑赢了恒生指数775.01个百分点。

本期策略判断：

本期策略判断：反弹动力切换。中美关系预期的改善叠加美债收益率回落是前期市场反弹的核心动能。当前，中美关系改善事件性催化阶段已过，进入效果验证期；美联储加息结束的预期已较为充分地反映，乐观预期持续发酵空间有限。因此，反弹动能迎来了切换的时间窗口，未来的核心看点将来自于国内稳增长政策加码及金融改革。一方面有效化债需要货币扩张+利率下行的环境，海外压力缓和松绑汇率约束；另一方面，房地产金融政策优化开始加速，后续政策值得期待。

配置建议：“高低切”。具体上：1）稳增长政策有望加码，关注：顺周期板块；2）新产业趋势持续催化，关注：消费电子和电动车；3）广义“中特估”做底仓，关注：股息有成长性的公司。

未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：盾安环境、华贸物流、银星能源。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：华峰铝业、税友股份、苏州银行、恒瑞医药、泰嘉股份、滨江集团、新东方-S（港股）。

风险提示：宏观经济波动风险、个股业绩不及预期等。