事件：2023年11月25日，长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，长安汽车拟投资该目标公司并开展战略合作。

华为与长安汽车正式签署《投资合作备忘录》。2023年11月25日，长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，华为拟设立一家新公司，业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，长安汽车拟投资该公司并展开战略合作：（1）华为会将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司，华为原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务。（2）长安汽车及关联方将投资该公司，持股比例不超过40%，并与华为共同支持该公司的未来发展。（3）合资公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权。合资公司将基于市场化原则独立运作，采用市场化的管理体系及薪酬激励框架。华为与长安汽车计划在备忘录签署日之后6个月内签署最终交易文件。

华为，车企合作伙伴及产业链供应商均有望受益于此次合作，汽车行业智能化进程有望加速。（1）对华为而言，车BU短期投入较多营收较少，与车企等合资合作有利于车业务中长期的可持续发展。华为智能汽车解决方案BU自成立至2022年底，累计投入30亿美元，研发团队规模达到7000人。2022年华为整体营业收入为6423.38亿元，其中智能汽车解决方案业务营收为20.77亿元。（2）对车企合作伙伴而言，与华为车BU的合作后续有望升级为合资股权合作，合作深度和广度进一步提升。（3）对产业链供应商而言，华为与车企的合作升级有望加速问界、智界、阿维塔等华为赋能相关汽车产品放量，从而提升相应零部件出货规模。（4）对汽车行业而言，此合作有望使行业高阶智能驾驶商业化落地加速。

自主混动新车放量+电动智能新品牌放量，看好长安自身发展以及与华为的合作升级。（1）长安汽车自主燃油车基盘稳定，混动新车放量。（2）新能源新品牌产品图谱持续完善，阿维塔与深蓝年内均推出第二款产品，同时启源系列产品持续丰富，将在新能源汽车市场形成差异化布局。（3）与华为成立合资公司后与华为合作有望进一步升级，从而提升相关合作产品智能化能力和综合产品力。我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为109.64亿元/108.79亿元/143.95亿元，维持“增持”评级。

风险提示：乘用车销量大幅下滑；新车销售低于预期；原材料大幅涨价