事件：1）11月22日财联社电，从有关部门获悉，深圳调降二套住房个人住房贷款最低首付款比例，由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。2）深圳市住房和建设局发布取消750万豪宅线免征增值税的条件，即仅需同时满足住宅小区建筑容积率1.0以上（含1.0）、单套住房套内建筑面积120平方米以下（含120平方米）或者单套住房建筑面积144平方米以下（含144平方米）两项条件，满2年即可免征增值税。

深圳为继广州后第二个下调二套房首付比例的一线城市，新一轮政策放松信号出现。深圳调降二套房个人住房贷款首付比例，后续仍具较大调整空间，目前仅限深圳户籍且满3年的已婚人士可购买第二套房，后续可期待深圳限购政策松动，扩大政策受益群体。其他一线城市方面，9月8日广州市二套住房商业性个人住房贷款最低首付比例为不低于40%，首套房利率下限为LPR-10BP，即4.1%，二套房利率下限为LPR+30BP，即4.5%。深圳下调二套房首付比例信号意义凸显，北上有望跟进。此次信号意义或将开启需求端新一轮的政策放松，进一步促进改善型住房需求释放。

核心城市限购政策松动，需求侧政策或将进一步放松。9月19日，武汉取消住房限购、优化家庭住房贷款套数认定标准、购房优惠及调整住房公积金贷款额度。10月24日，上海市金山区放松限购政策，为上海政策先行的区域，其他区域有望跟进。11月16日厦门发布在思明区、湖里区取消审核购买商品住房的资格审查后，全市迎来需求端的放松。我们认为随着多个核心城市限购政策松动，及一线城市购房政策持续优化，政策或将进入新一轮宽松期，楼市热度有望逐步修复。

多数城市取消土拍限价，供给侧土拍热度逐步回升。重庆、济南、合肥、厦门等城市取消地价限制后土拍市场迎来热度上涨。土拍限价的取消将使土地价格及商品房回归市场化，房企的盈利势必将提升其产品力及操盘能力，以提高商品房的去化率。随着高质量的商品房注入市场、认房不认贷的落实、广深二套房首付比例下调，改善性住房需求有望获得进一步释放，楼市或将持续修复。

中央层面于融资端持续发声支持楼市企稳，为楼市修复助力。11月7日人民银行、住建部、金融监管总局、证监会召集数家房企座谈召开融资座谈会，了解房企资金状况和融资需求。11月17日中国人民银行、金融监管总局、证监会三部门会议强调，针对不同所有制房企一视同仁，均需保持信贷、债券、股权等融资渠道的畅通，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷，支持不同所有制房地产企业的合理融资需求。

投资建议：一线城市二套房首付比例再次迎来放松，政策进入新一轮宽松期，信号意义显著。深圳此次连续放宽普宅标准和二套房首付比例，后续或将放松限购政策以满足改善性需求的释放，信号意义凸显，北上有望跟进。

近期地产政策利好频繁出现，中央及地方均持续发力，需求端、供给端和融资端均有体现。未来，政策将仍是决定地产走势的关键因素，建议关注其他一线城市的调控动向、“三大工程”的建设进展以及“三个不低于”房企融资端支持措施等。标的方面，核心关注：天健集团、我爱我家、天地源、招商蛇口。此外建议关注：①一线城市标的（京投发展、城投发展），②存量房赛道（贝壳-W）、③格局优化（建发国际集团、华发股份、越秀地产、滨江集团）、④优质龙头（万科A、绿城中国、华润置地、保利发展）、⑤优质民企（新城控股、龙湖集团、金地集团）。

风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。