销售端看：1）库存当前走高，给予销售端部分压力；2）政策已出台支撑（各地限售、认房不认贷等）；3）增速看目前正在触底回升。

投资端看：城中村等政策已出台，地产集中出清阶段或已过，投资者信心或将回升，支撑地产投资向上。

广义库存看：20年20亿平米高点;21/22/23Q3分别消耗1.7/3.1/2.3亿平米库存;→23Q3广义库存13亿平米，回到10年水平，已接近周期低点。去库或已近尾声。

原油：今年以来，油供给逐步领先需求，下半年随着沙特等国持续减产，原油供给有所放缓，供需缺口也见拐点；考虑opec维持价格意愿，供给端显著改善可能有限，后续需求端冲击影响更大。

铜：今年以来，铜供给同样领先需求；往后展望，基于国际铜研究组织预测，未来精炼铜供给增速将抬升。如果相对需求看，增速影响可能有限，全球周期+印越等新兴国家需求增量影响可能更大