进入11月份，医药股作为A股的反弹先锋，关注度持续攀升。在各大券商研究报告中，医药生物板块成为“11月金股”的集中营。公募基金持续加配医药股，基金经理也高喊“越跌越买”。近期牛股辈出的医药板块，迎来的是短期反弹还是成为中长期行业反转的起点?

资深医药行业分析师王君(化名)对证券时报记者表示，欧美加息周期结束直接对医药股产生利好，可以促进药企融资端回暖，这是近期行业整体反弹幅度较大的原因。从长期来看，医药行业的基本面实际上已经发生了质的变化，政策端，集采规则不断完善后整体再降空间有限;资本端，欧美加息周期结束也有利于医药行业重获资金青睐;市场端，创新药的研发不断结出硕果。再叠加板块整体估值处于历史相对低位，目前的医药板块具备中长线稳步上升的潜力。

二级市场获加配

在经历了两年多的持续调整之后，近期A股医药板块重新站在了市场的聚光灯下，资金持续加配，板块内牛股辈出。

11月6日~11月10日当周，申万医药生物行业涨幅1.87%，远高于同期沪深300的0.07%。热门医药赛道更是受追捧，Wind概念板块中的体外诊断、抗疫板块、基因检测、医药电商、智慧医疗等指数，周涨幅均超过3%。

个股方面，医药板块不断出现新牛股。创新药研发进展顺利的新诺威、减肥概念股常山药业、阿尔茨海默病药临床试验数据揭盲的通化金马、医疗大模型实践者润达医疗、亏损大幅收窄的诺思兰德等股票，均在短期内走出了翻倍行情。

进入11月份，医药生物股成为各大券商研究报告中的“香饽饽”。据统计，11月券商金股权重最靠前的行业为医药生物，多位分析师推荐增配医药股票。

据国信证券分析师统计，51家券商发布了11月金股，总共涉及358只股票。其中，医药股票占比12%排行第一。并且，在所有被推荐的金股中，医药股票平均增配近3%，也在所有行业中遥遥领先。

中银证券研究报告指出，医药行业底部反转正当时。前期医药反腐、医保谈判带来的行业不确定性已有所消散，医药反腐强调聚焦“关键少数”、前期受到影响的学术会议纷纷恢复，医保谈判细则更新，规则趋于温和。

从时间表来看，今年第一季度受防疫措施优化影响，医院端诊疗量持续恢复。第二季度，医药行业受市场资金切换影响，出现明显回调。第三季度，医药板块整体围绕“医药领域反腐”出现较大波动，初期市场情绪较为恐慌，后市场情绪逐步回暖。进入第四季度，医药板块基本面已无较大利空消息，市场资金不断涌入。

从第三季度公募基金的持仓情况来看，医药板块悲观情绪有所修复。股票型公募基金重仓股中，医药股市值占比14.01%，比第二季度环比有所上升。光大证券分析师认为，医药板块估值具备吸引力，仍有增配空间。

一级市场融资回暖

因前期研发投入较大的行业特点，医药企业的发展受融资环境的影响较大。而过去一段时间，受国际地缘政治、欧美加息周期、宏观经济下行等诸多方面影响，医药行业的融资完成率跌入冰点。但9月份以来，该情况已经出现了明显的变化。

根据公开资料，多家中国创新药研发公司在10月份宣布迎来融资进展。从融资金额来看，披露金额且超1亿元的案例有19起，合计获得融资超过56亿元。从融资轮次来看，早期融资仍占多数，其中B轮以前融资占比超过53%。

据火石创造产业数据统计，10月份全国生物医药领域(不算拟收购、被收购、定增、挂牌上市)共发生了64起投融资事件，累计金额超过63.75亿元(不含未披露金额项目)和上月融资情况相比，融资金额上升了32.45%。

从资金投向来看，具备知识产权的创新药最受追捧。其中，新元素医药完成超6亿元的D轮融资。这是10月份公开的早期融资中，单轮融资金额较大的案例。这家成立于2012年的公司，专注于代谢和炎症领域疾病的创新药研发。目前，该公司有一款尿酸转运蛋白1(URAT1)抑制剂ABP-671，已在治疗痛风或高尿酸血症患者的中国2a期临床试验中取得积极结果，证实其可显著且安全地降低尿酸水平。

专注创新药商业化服务的领域也颇受资金青睐。完成5亿元C轮融资的上药云健康，是由上海医药孵化并持续支持的“互联网+”医药商业科技平台。该公司主要为中国创新药行业提供从覆盖创新药临床研发阶段，到上市后的院外用药市场的商业化解决方案。

资金端对创新药产业链前期项目的追捧，缘于创新药终端市场不断传出好消息。11月10日，百济神州公布第三季度业绩报告，核心产品收入首次突破百亿元大关，达到109.84亿元，同比上升81%，显著超出去年全年产品收入。其中，创新药百悦泽(泽布替尼)第三季度全球销售额达到25.71亿元，同比增长130%。

另外，医药行业的创新药研发不断结硕果，多款创新药陆续步入商业化。从产业端来看，当前GLP-1靶点减重已相对成熟且适应症仍在扩展，国内多家企业已有布局，减重行业市场不断超预期。在今年的欧洲肿瘤内科学会年会(ESMO会议)上，国内已有多家药企宣布在ADC等领域获得突破性进展。国内创新药厂商出海方面，也不断传出大品种出海进展顺利的消息，成为加速推动创新药产业链发展的催化剂。

集采边际影响减