本报告导读：

2022年以来QIA-Timing模拟策略累计收益-16.4%，超额收益为5.14%，超额最大回撤-13.78%，其中2023年10月收益-1.8%，相对基准超额收益为0.37%。展望2023年11月，行业配置上，QIA-Timing模拟策略最新持仓为：交通运输、食品饮料、汽车、家电、纺织服装；择时操作上，模型继续维持100%仓位运行。

摘要：

QIA-Timing策略简介：QIA-Timing模拟策略（QuantitativeIndustryAllocation-Timing），是国君量化配置团队通过借鉴股票多因子研究方法，结合行业景气度、分析师预期、机构资金、市场微观结构等多个维度构建行业配置模型（QIA模型），并在行业配置模型基础上根据团队“技量为核，逻辑修边”的择时体系叠加了择时操作，生成的模拟策略组合。我们将模拟策略权益仓位分为短线仓位（10%）、机动仓位（20%）和中线配置仓位（70%），以中信一级行业指数为配置标的，定期向市场输出我们的行业配置和择时观点。

QIA-Timing模拟策略收益回顾：2022年1月1日至2023年10月31日，QIA-Timing模拟策略共进行择时操作7次，行业配置操作22次，累计收益为-16.4%，超额收益率为5.14%，超额收益最大回撤为-13.78%；与没有添加择时观点的QIA模型（-19.85%）相比，累计收益提高了3.45%，取得了一定择时收益。2023年10月，QIA-Timing模拟策略的权益仓位为100%，全月累计收益为-1.8%，相对基准超额收益为0.37%。

11月行业配置观点：根据国君行业配置QIA模型，2023年11月最新持仓为：交通运输、食品饮料、汽车、家电、纺织服装。

11月择时观点：展望后市，我们认为市场在上证“长期趋势线”附近反击是有效的，是开始确立“市场底”的重要标志，对四季度启动一轮中线行情更具信心。但10月中下旬的快速下探导致指数跌破前期的运行区间，对短期走势造成一定损伤。基于上述理由，预计市场在反弹回升之后或循序渐进构造“缓底”，逐步抬升市场重心，建议以逆向交易思维中性对待，遇跌（尤其回试前低时）适当增加配置。权益仓位保持100%不变。

风险提示：海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。