行业核心观点

行情回顾：2023年7-9月通信板块呈现大幅度回调，涨跌幅为-9.1%；各子板块呈现不同程度细分化走势：电信运营板块与通讯工程服务板块分别上涨4.15%、6.21%，增值服务板块轻微回调0.89%，通信设备子版块期间内大幅下降14.72%。

重点行业三季度业绩梳理：

运营商：前三季度收入、利润双端增长稳健，移动用户规模与ARPU双向扩大，盈利能力稳定提升。我们认为，伴随云网一体化布局加速推进，算力布局、云业务IaaS、AI模型开发有望协同催化运营商发展。

IDC+算力租赁：AI赋能算力需求，算力租赁模式兴起，据财联社星矿数据统计，中贝通信、恒润股份、利通电子等相继规划算力市值超过20%，传统IDC厂商进入赛道。

5.5G概念：华为于第三季度发布5.5G全系列解决方案。超大带宽频谱和多天线技术有望推进对天线、射频、滤波器需求提升，建议关注相关硬件标的。

光模块：我们认为，光模块在数通市场重要性愈发凸显，未来或随数据中心规模扩大、机架数量节节攀升迎来进一步扩容。

物联网：三季度，物联网模组龙头广和通发展态势喜人，行业格局或将发生改变。我们预计，车联网、工业互联网、物联网安全以及华为星闪技术迭代或将成为行业未来主要增量来源，建议关注相关标的。

卫星通信：华为发布的新款手机Mate60pro支持卫星通信功能，打开行业增长新格局。

光纤光缆：光纤光缆总长度于1-9月稳步增加，我们认为，光纤光缆企业出海或将成为行业发展的新趋势。

建议关注：

运营商：中国移动、中国联通、中国电信

IDC+算力出租：中贝通信、奥飞数据、润建股份5.5G概念：武汉凡谷、大富科技（射频）；硕贝德、信维通信（天线振子）；通宇通讯（天线）

光模块：中际旭创、新易盛

物联网：移远通信、广和通、安恒信息、华测导航卫星通信：华力创通（基带芯片）、中国卫通（运营商）、中国卫星（卫星制造）、航天电子（卫星制造）

光纤光缆：长飞光纤、永鼎股份、中天科技

投资建议

维持通信行业“增持”评级

风险提示

国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。