本报告导读：

本周市场“探底回升”形态非常明显。展望后市，预计市场或循序渐进构造“缓底”，行情难以再重现2022年5月和11月之后“一號而就”的特点。配置方面，逆向交易思维中性对待，不悲不喜，遇涨英追，遇跌择机增加配置。行业方面，券商板块表现“棋眼”特征，建议密切关注；医药板块重拾升势建议继续持有；中特估板块建议暂时观望：TMT“三剑客”前期高位减持的投资者可考虑分批接回，新进入的仍应等待中线配置位置。

摘要

本周（2023-10-23至2023-10-27）行情概况：（1）主要指数：主要宽基指数均录得正收益，市场“探底回升”的形态非常明显。其中上证、上证50、沪深300等涨幅均超过1%。（2）板块观察：多数板块录得正收益。中证证券指数涨1.03%，中证医药指数涨4.04%：TMT三剑客”有所分化，传媒、计算机板块周涨幅1%左右。（3）成交金额明显回升，期货合约基差大幅收敛。本周两市日均成交额0.84万亿。

截至周五，IF、IH和IC主力合约分别升水0.30%、0.31%、-0.09%（4）资金流向：两融余额保持平稳，北向资金小幅净流出。最新余额数据（10月26日）为1.62万亿；融资买入占比为7.62%。本周北向资金小幅净流出21亿。（5）量化“黑科技”：主要指数估值较低，深证成指、沪深300位于底部区域，创业板指位于极端底部区域。主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

本周行情归因：（1）汇金公司买入大盘蓝筹E1F并将继续增持。（2）万亿国债提振稳增长信心，降准预期再度升温。（3）中美经济工作组举行第一次会议，习近平会见美国加利福尼亚州州长纽森。

下周行情展望：本周主要宽基指数均录得正收益，市场“探底回升”的形态非常明显。展望后市，我们认为市场在上证“长期趋势线”附近反击是有效的，是开始确立“市场底”的重要标志，对四季度启动一轮中线行情更具信心。但10月18日至10月23日的快速下探，导致主要宽基指数跌破前期的运行区间，对短期走势造成一定损伤。基于上述理由，预计市场在反弹回升之后或循序渐进构造“缓底”，逐步抬升市场重心，行情难以再重现2022年5月和11月之后“一而就”的特点。配置方面，建议以逆向交易思维中性对待，不悲不喜，遇涨莫追，遇跌（尤其回试前低时）适当增加配置。行业配置方面，券商板块近期已现“棋眼”特征，建议密切关注：医药板块短期调整后重拾升势，建议继续持有：中特估板块部分权重股目前位置相对较高，暂时建议观望：TMT“三剑客”经过连续调整后跌幅已比较充分，但中线走势结构上仍有欠缺，前期高位减持的投资者可以考虑分批接回，但新进入的投资者仍应等待中线配置位出现。

风险提示：地缘局势发展超预期：海外宏观政策趋松不及预期：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。