本报告导读：

受益于电量增长及费用改善，3Q23业绩增速可观。

投资要点：

维持“增持”评级：公司3Q23业绩增速可观，长期成长方向明确，维持2023~2025年EPS0.56/0.64/0.72元。维持目标价8.28元，维持“增持”评级。

3Q23业绩符合预期。公司1~3Q23营收561亿元，同比+6.4%；归母净利润93.3亿元，同比+16.1%，符合业绩预告区间。3Q23营收198亿元，同比+9.2%；归母净利润32.8亿元，同比+26.6%。

电量增长叠加费用改善，3Q23业绩增速可观。3Q23公司发电量553亿千瓦时，同比+7.0%。其中核电发电量492亿千瓦时，同比+2.2%，主要与福清6号机组投产及大修减少有关；新能源发电量61.4亿千瓦时，同比+71.3%，主要受益于装机增长（截至3Q23末，公司新能源装机15.6GW，1~3Q23新增新能源装机3.03GW）。3Q23费用改善明显，其中管理费用8.7亿元，同比-4.2亿元（-32.2%）；财务费用15.1亿元，同比-5.7亿元（-27.4%）。

装机增长打开可持续成长空间，股东增持彰显信心。截至3Q23末，公司在建和核准待开工核电机组13台、装机15.14GW。根据公司在建项目进度，2024年起新一轮投产将至；核电利用小时数、电价相对稳定，公司远期可持续成长空间打开。此外，2023年10月20日，公司公告股东增持计划：控股股东中核集团计划在未来12个月内增持公司股份，增持金额不超过人民币5亿元。

风险提示：核电投产进度低于预期，核电电价低于预期等。