在管理货币基金数年之后，我开始思考如何帮助公司拓宽闲钱理财的产品线。经过多番探讨，长城基金在2019年推出了长城短债基金，我个人也开启了纯债管理的进阶修炼，希望打造一个品质可靠、值得信赖的固收管理品牌。

在闲钱理财产品线上，短债基金有独特的优势。相较于货币基金，短债基金在承担相应风险的前提下，投资范围更广，杠杆比例上限更高，有望进一步增厚收益。相较于中长期纯债基金，短债基金具有较短的久期以及较为稳健的风险收益比，因此防御属性更强，在市场利率处于低位的情况下能有更加平稳的表现。

例如，今年以来债市总体走牛，但存在反复，在1月、6月、7月及9月均出现过回调。在上述债市波动期间，短债基金指数表现依然较为平稳，仅在9月受政策面影响而出现了一定幅度的回撤。

经过数年的投资管理，我在固收投资方面有两大心得。

第一个投资心得是优先进行负债端管理，然后完善资产端配置。

所谓负债端管理，就是对资金申赎带来的产品流动性进行管理，优选稳定资金。从管理货币基金起，我就十分重视负债端管理，这个理念也沿用于短债基金的投资运作。稳定的负债端，有利于组合配置更加优质的资产，进而创造更好的长期回报。通过资产端与负债端的联动，可以较好平衡产品的流动性、安全性与收益性。

比如，在管理货币基金时，我会关注年轻人的花呗还款日期以及银行的考核期，据此制定更合适的流动性管理方案，也会根据市场行情、实际投资情况和稳健发展的需求来调整申购限额。通过良好的负债端管理，产品的客户结构稳定且健康，令业绩和规模形成良性循环。

在保持负债端稳定的基础上，我尽力完善资产端的配置，即通过选行业、选个券、选结构比例配置等维度，构建优化投资组合。自上而下，主要把握大趋势;自下而上，主要选择个券仓位、久期及信用评级等。不同维度的判断，都与收益息息相关，也终将体现于组合的业绩之中。

第二个投资心得是做好投资端与销售端的联动，进一步推动业绩与规模的良性循环。

我认为，想要提升投资者的持有体验，可靠的销售合作伙伴必不可少，因此要通过高效的沟通引导做好销售端协作，力争做到：在市场向好、投资机会较多的时候，规模能够有序扩大;在市场低迷、收益率过低的时候，能够有效安抚客户并控制赎回。良好的投资体验有助于提升投资者信心，进一步完善规模管理，实现正向循环。

坚守这两条投资心得，在管理产品时想投资者所想，做好理财启蒙与产品服务，能帮助我更好地实现最终目标：长期长情陪伴投资者，锻造值得投资者信赖的固收管理品牌。

展望后市，我们认为存在降准降息的预期，维持债市具有中长期配置价值的判断。在推动经济稳增长背景下，央行偏向于降低银行负债端成本，降低贷款利率以促进经济复苏。从品种上来看，在可投资资产稀缺的背景下，信用债相对更有配置价值;从期限上来看，短端相对优于长端。当前流动性保持合理充裕状态，回购成本较低，短债基金仍具有配置价值。