2023年10月17日至18日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，主题为“高质量共建‘一带一路’”，这是“一带一路”框架下最高规格的国际活动。据官方统计，截至2023年，“一带一路”共建国家152个，大多数为发展中国家，覆盖全球近一半的总人口和约1/4的GDP。2013年“一带一路”倡议首次提出，至今已有十年时间，“一带一路”建设经历了由“大写意”到“工笔画”的演变，越来越重视投入效益、供给质量、发展可持续，在绿色基建、绿色能源、绿色交通、绿色金融等领域的合作进一步深化。从“一带一路”的“五通”（政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通）合作模式来看：

政策沟通：沟通机制是政策协同的基础，“一带一路”国际合作高峰论坛也是各国进行政策沟通的长效机制。据官方统计截至2023年6月底，中国与五大洲的152个国家、32个国际组织签署了200多份共建“一带一路”合作文件。

设施联通：实现经济贸易互联互通需要基础设施投资先行，这是“一带一路”倡议的鲜明特点之一。2021年中国“一带一路”承包工程新签合同额1340.4亿美元，占全国对外承包工程新签合同总额的52%，2015年至2021年CAGR为6.4%。

2021年中国对带路国家直接投资额为241.5亿美元，占全国对外投资流量总额14%，2013年至2021年CAGR为8.4%。

区域方面，亚洲、非洲是主要区域。行业上，交通、建筑、电力为主要领域。今年设施联通继续加快推进，例如2023年前7个月，中欧班列累计开行1.02万列、发送货物110.4万标箱，同比分别增长13%、27%；2023年10月雅万高铁正式启用，是印尼和东南亚第一条高速铁路，也是中国高铁首次全系统、全要素、全产业链在海外落地。

贸易畅通：中国对带路国家整体存在贸易顺差。2013~2021年，中国对带路国家出口金额由0.79万亿美元上升至1.34万亿美元，占总体出口的比重由36%上升至40%；自带路国家进口金额由0.84万亿美元上升至1.21万亿美元，占总体进口的比重由43%上升至45%。进出口商品结构显示，中国与带路国家贸易存在较强的互补性，带路国家经济发展很大程度上依赖能源，向中国出口原料和中间品，中国拥有完备的制造业产业链，向带路国家出口资本品、运输设备和消费品。中国资源品相对稀缺，在煤炭、石油石化、有色金属等领域对“一带一路”国家存在依赖，与带路国家合作有利于进一步巩固中国的能源安全。从2023年的情况看，部分发达国家需求整体有所放缓，制造业PMI连续位于荣枯线以下，对我国出口带来一定压力，上半年中国进出口金额累计同比下滑4.9%，但同期中国对“一带一路”沿线国家进出口同比增长9.8%，成为结构上的亮点。

资金融通：目前中国对带路国家的金融支持以政策性金融机构和国有银行为主要资金方、以银行贷款为主要融资形式，资金主要投向东南亚、中亚、非洲、拉丁美洲等地区的发展中国家，支持以资源、能源和基建类为主的项目。今年以来全球汇率波动较大，“一带一路”倡议有望为扩大人民币影响力提供契机，首先，从整体看，中国对带路国家具备贸易优势和互补性，有利于推进人民币的计价和结算功能；其次，中国资本账户已经实现一定程度的开放，有利于完善人民币的价值储藏功能。

对资本市场影响方面，中国此前曾举办两届“一带一路”国际合作高峰论坛，召开时间分别为2017年5月14日至15日、2019年4月25日至27日。从市场表现看，论坛召开之前约一个季度，“一带一路”主题通常会受到市场较高关注。

行业层面，建筑材料、建筑装饰、国防军工等往往有相对表现。

从行业和主题层面看，三个方向有望受益于“一带一路”倡议：第一，基础设施建设仍将是加强“一带一路”合作的基础。带路国家有较多发展中国家，城镇化率有提升空间，推动基础设施建设有利于提升其经济增长潜力，为后续开展贸易等方面的合作打下基础。中国在带路国家的基建投资大多数集中于交通、能源电力及相关的工程建设领域，中国建筑、交通运输、机械、电力及公用事业、电力设备新能源、通信等行业内公司有望更多参与其中，基建投资有望提振钢铁、建材、基础化工等材料的需求。第二，推动贸易畅通，中国公司借助“一带一路”倡议拓宽海外需求。中国的纺织服装、家电、汽车等发展相对成熟的消费品有望借助“一带一路”倡议推动品牌和产品出海，进一步拓宽外需。第三，从公司属性的角度看，目前参与“一带一路”的公司以国企为主，未来民企参与度有望提升。建设“一带一路”过程中，推动基础设施建设最为直接，参与传统基建的公司大多是国有企业。从中长期视角看，中国具备比较优势的新能源、数字经济等产业，也有望成为“一带一路”建设的重点合作领域，这些行业内民企数量较多，未来有望更多得参与。我们在正文图表11梳理了部分“一带一路”相关标的，供投资者参考。