本报告导读：

公司发布2023年股权激励计划，覆盖人数较广，制定较高激励目标，彰显公司发展信心。

投资要点：

维持增持评级。公司发布2023年限制性股票激励计划，考虑股权激励费用，下调2023-2025年EPS至0.63/0.99/1.53（原0.63/1.14/1.82元）。维持目标价85.24元，对应2023年PS17X，维持增持评级。

新一轮股权激励计划覆盖人数广。激励对象共113人，包括董事、高级管理人员、核心技术人员共9人，以及其他中层管理人员共104人，占总员工数11.22%，覆盖人数较广，有利于绑定核心团队。

制定较高激励目标，彰显公司发展信心。本次激励计划考核年度为2024-2026年，业绩考核A目标要求需当年收入或利润之一满足以下条件，其中2024-2026年收入不低于9.9亿（+50%）/14亿（+41%）/20亿（+43%），净利润不低于1.2亿（+50%）/1.8亿（+50%）/2.7亿（+50%），体现公司对软镜行业高景气度及AQ300推广销售的信心。通过前期投入研发及销售费用，在国产替代的进程中加速主机入院，后续通过持续销售镜体，有望进一步提高公司净利率水平。

新产品AQ300具备优异性能，市场推广顺利。2022年底上市的AQ300具备4K高清、100X光学放大以及多种光学染色功能，定位三级医院，具备差异化创新优势，目前AQ300的临床反馈较好。常规胃肠镜、全新十二指肠镜、多种细镜陆续上市，彰显研发实力。公司预告2023Q1-3收入4.2-4.5亿（+50%-60%），按中值计算2023Q3收入1.46亿（+29%），在外部环境收紧下仍具有较好表现。

风险提示：产品商业化不及预期，研发不及预期等。