公司发布三季报，2023年前三季度实现营收9.91亿元，同比增长51.91%；归母净利润5.72亿元，同比增加47.99%；实现扣非归母净利润5.28亿元，同比增长41.57%。

单季度来看，23Q3公司实现营收3.30亿元，同比增长35.52%；实现归母净利润2.10亿，同比增长51.42%；实现扣非归母净利润1.87亿元，同比增长39.27%。

事件评论

业绩略超预期，激光控制系统订单旺盛。从制造业整体来看，经过4个月回升，PMI重回扩张区间，9月达到50.2%，需求、库存、资本开支等实现同步向上，通用设备有望进入新一轮增长期，预计制造业需求修复或逐步明确。在此背景下，公司核心激光切割控制系统订单量持续增长，推动公司业绩维持高速增长，略超过此前预期，背后原因预计主要得益于高功率激光应用渗透加快，海外出口旺盛等。除了不断开拓新市场，公司产品结构也在进一步优化，预计高功率系统随着高功率渗透加速空间打开，同时也伴随着份额提升，公司高功率系统仍有较大进口替代空间。应继续重视激光赛道高功率运用渗透，中厚板切割增量催化激光切割系统需求。

盈利能力稳步提升，研发投入持续加大。23年公司前三季度毛利率达80.45%，同比提升1.5pct；23Q3净利率达63.56%，连续三个季度环比改善。费用端来看，公司23Q3期间费用率为29.42%，同比+12.82pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.26%、6.77%、20.45%、-5.06%，同比+3.24pct、-0.29pct、+9.10pct、+0.77pct，研发投入增长较多，主要系：1）研发人员数量增加；2）股票激励计划产生的股份支付费用增加。尽管期间费用率增加，但毛利率改善和其他收益增加仍带动净利率实现较大提升。

切割头放量明显，智能焊接系统凸显公司核心竞争力。公司FSCUT系统搭配基于多个智能传感器的BLT智能切割头，可助力平面切割下料更便捷高效，报告期内公司智能切割头业务订单实现高增。在新拓展的焊接领域，公司自主研发的FSWELD智能焊接控制系统为重工行业提供了智能焊接一体式解决方案，有效解决钢结构、船舶、重工等行业的下料乱、工件杂、招工难的痛点，当前公司在钢构、铁塔等领域积极响应需求，与鸿路钢构等达成合作，有望率先打开市场格局。往后看，激光高功率市场渗透及切割头、焊接系统业务拓展有望助力公司业绩持续增长。此外，公司近日正式启用全新品牌标志，统一海内外品牌形象，体现公司对自身发展战略的清晰认识和准确定位，在全球化发展过程中，随着海外客户品牌认同、粘性提升，公司也将持续受益出口扩张。

维持“买入”评级。预计2023-2024年实现归母净利润7.1亿、9.9亿，对应PE分别为50x、36x。

风险提示

1、下游激光加工设备需求不及预期的风险；

2、高功率市场及切割头、焊接系统业务拓展不及预期的风险。