定增上市节奏放缓，竞价募足率降至半成。2023年9月沪深A股市场上市定增项目23个，环比减少16个，同比减少12个合计募资226.93亿元，环比下降60.31%，同比下降67.56%，占同期A股股权融资比重同比下降16.49pct至38.47%。其中，9月上市竞价项目16个，环比减少10个，合计募资105.01亿元，环比减少68.00%；竞价募足项目数占比50.00%，环比下降30.77pct，单月募资率58.96%，环比减少33.53pct。

竞价基准折价率拓宽，折扣安全垫摊薄。9月上市的16个竞价项目基准折价率均值为15.73%，环比上升2.72pct；其中伟创电气、厚普股份、鹏辉能源共3宗按照基准价的八折底价发行，占比为18.75%，环比上升6.75%。从折扣安全垫来看，竞价项目发行前10个交易日股价平均下跌0.67%，市价折价率均值为12.65%，环比下降1.24pct。其中，2宗竞价项目市价折价率超过20%，智能自控折价率最高，为21.80%。

竞价单项目询价机构数环比、同比双双下降。从询价、获配产品数看，9月上市的竞价定增单项目询价机构数均值为29个，环比减少8个，同比减少10个；获配机构数均值为10个，环比减少3个，同比减少5个；对应9月的入围率为34.48%，同比、环比下降。

过会注册节奏放缓，审核周期环比延长。9月过会项目数环比减少18个至13个，证监会注册项目数环比减少4个至22个。总体来看，9月过会及注册项目数合计35个，环比减少22个。从审核周期来看，9月过审的13个项目从初始预案到过会周期平均为233天，环比增加29天；当月证监会注册通过的22个项目从过会到证监会注册通过周期环比缩短16.98%至44天。9月无定增项目上会被否，过会率为100%，环比持平。

新政后首月新增预案数降至冰点，竞价仅房地产行业的亚通股份1宗。受到8月再融资相关新政影响，9月仅新增定增项目3个，环比大幅减少35个，其中竞价仅房地产行业的亚通股份1宗；已披露预计募资额5.70亿元，环比大幅下降98.67%，新增项目数量、预计募资总额均降至2022年至今历史新低。

已解禁竞价胜率约六成，待解禁竞价项目超六成浮盈。目前，新规下已有857宗竞价项目解禁，其解禁绝对收益率均值为12.04%，其中占比59.04%的项目收益为正，但在剔除折价率后平均收益率明显降至-3.85%，正收益项目占比也降至33.61%。以2023年9月28日收盘价计，新规下已发且尚未解禁的120个竞价项目中有占比65.00%的项目浮盈，平均浮动收益率为3.98%，相对申万一级行业超额收益率均值为10.18%，且有占比79.17%的项目跑赢同期行业指数。

9月竞价解禁绝对收益率环比明显回升，胜率超六成。9月解禁的15个竞价项目中有占比66.67%的项目解禁绝对收益率为正，解禁绝对收益率均值为10.98%，环比+13.56pct，同比-15.79pct，跑赢同期沪深300指数涨幅约19.14pct，环比+20.78pct，同比-17.83pct。

综合考虑定增标的所处行业及地位、目前的估值水平、经营现金流、wind未来三年一致预期增速等指标，对2023年9月通过发审委审核以及证监会审核但尚未发行的标的进行梳理，建议关注中远海特、坚朗五金、东方钽业等。

风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等。