事件：10月8日，兴通股份发布关于以集中竞价交易方式回购股份的公告。

股份回购彰显公司发展信心。根据公告，公司本次拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司A股普通股股票，回购股份的价格为不超过人民币27.00元/股，回购股份资金总额在5000-8000万元区间，按回购价格上限测算，本次回购股份数量下限为1851852股，上限为2962962股，分别约占公司目前总股本的0.66%和1.06%；回购目的主要用于员工持股计划或者股权激励计划，进一步完善公司的长效激励机制，有效将股东、公司和核心团队个人利益结合在一起。

董监高未来3或6个月无减持计划。根据公告，公司董监高、控股股东、实际控制人、持股5%以上股东均在未来3或6个月暂无减持公司股份的计划。

外部看，行业Q3环比改善已现。面对行业低迷困境，今年公司业绩与估值遭遇双杀。近期我们跟踪到山东地炼常减压开工率、国内PX开工率以及外贸化学船运价Q3开始均在环比好转。景气度回升有助于强化当前业绩确定性。

内部看，公司运力稳步扩张：根据公司中报公告，1）内贸4艘化学品船合计2.51万DWT，预计下半年和明年陆续投入运营；2）外贸2艘化学品船合计2.59万DWT，已与船厂洽谈合作事项。

投资建议：我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为2.96/3.99/5.34亿元，对应2023-2025年EPS为1.06/1.43/1.91元，以公司2023年10月9日收盘价计算，对应2023-2025年PE为15.4/11.4/8.5倍，已具备强安全边际，维持公司“增持”评级。

风险提示：1）股票交易价格持续超出回购方案披露的价格上限，回购方案无法按计划实施的风险。2）已回购股票无法按照计划授出的风险。3）规则变更或终止回购方案的风险。