投资要点

事件：坦克400HI4-T正式上市。2023年9月25日坦克400HI4-T上市，定价为27.98万元-28.98万元。

定价符合预期。坦克400HI4-T于8月25日成都车展开启预售，新车一共两个配置，分别为机能版和超能版；预售价格分别为28.5万元和29.5万元。9月25日坦克400HI4-T正式上市，两个配置的定价分别为27.98万元-28.98万元，较预售价格降低0.52万元，定价符合预期。

坦克品牌车型矩阵继续扩容。尺寸方面，坦克400HI4-T的长宽高分别为4985mm、1960mm和1900mm，大小介于坦克300和坦克500之间。除了尺寸更小之外，坦克400HI4-T动力和越野配置与坦克500HI4-T几乎一致。

比如在动力方面，坦克400HI4-T和坦克500HI4-T都搭载了2.0TE20NA发动机，最大马力达到252Ps；电动机功率都为120kW，系统综合功率达到300kW；都搭载了37.1kWh的三元锂电池。在越野性能方面，二者都搭载了非承载式车身，标配中央差速锁和后桥差速锁。

坦克400HI4-T销量有望超过坦克500HI4-T。坦克400HI4-T自8月25日成都车展预售以来，一个月订单突破8500台。而坦克500HI4-T于6月26日上市之后，截至8月2日订单突破8000台。坦克400HI4-T订单超过8000用时更短，热度已经越过同期的坦克500HI4-T。坦克400HI4-T在动力和坦克500HI4-T几乎一致的情况下，拥有更低的价格和更丰富的配置，这或是坦克400HI4-T热度更高的原因。8月份坦克500HI4-T销量达到3036台，环比增长50%，还处于爬坡期，销量有望继续增长。由于坦克400HI4-T预售期订单更强，我们认为坦克400HI4-T的销量有望超越坦克500HI4-T，达到月销5000台水平，推动坦克系列车型进一步增长。

盈利预测：我们维持对公司2023-2025年归母净利润的预测，分别为56亿元/102亿元/131亿元。

风险提示：销量不达预期、价格战超预期。