事件：2023年9月27日公司发布2023年前三季度主要经营情况的公告，经财务部门初步核算，预计公司23年前三季度实现营收约84.38-87.71亿元，同比增长27%-32%，预计23Q3实现营收约30.12亿元-32.47亿元，同比增长28%-38%，营收持续稳健增长。

渠道端，公司全国化发展不断加速。公司持续推进全国化发展策略，强化产品在终端的陈列。在核心市场采用精耕模式，在新开拓市场采用大流通的运营模式，由实力强的大商负责产品销售和终端维护，渠道覆盖的广度、深度得以增强，品牌影响力进一步提升。

产品端，能量饮料份额持续提升，第二曲线产品逐步清晰。公司致力于打造以“能量+”为主的多元化产品矩阵，以能量饮料为第一发展曲线，以咖啡饮料、电解质饮料为第二发展曲线，以茶饮料、常温油柑汁等产品为战术和孵化产品的发展战略。随着红牛出现商标之争，东鹏具备性价比优势实现后来居上。东鹏补水啦电解质饮料已在23年4月开始在全国进行推广，借助已有销售体系，公司新品有望快速扩张。

盈利预测与投资评级：我们认为能量饮料在饮料行业里竞争壁垒高、市场格局优，公司能量饮料大单品成长空间仍然很大，在省内稳健增长、省外高速扩张背景下，市占率有望持续提升；第二曲线中部分产品势头较好，有望借助已有销售渠道实现快速扩张。我们预计公司23-25年实现营收106.91/129.89/155.03亿元，同比增长25.70%/21.49%/19.36%，实现归母净利润19.61/24.88/30.46亿元，同比增长36.14%/26.86%/22.45%，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧、新品推广不及预期、原材料价格大幅波动等