作为全球集成电路产业最大品类，半导体存储行业正处于“寒尽待春回”的关键节点。

存储行业经历了从疫情期间“缺芯涨价”到“砍单减产”周期轮转，虽然当前下游市场并未显著复苏，但在上游晶圆厂加大减产力度背景下，行业复苏节奏有望加速，近期频频传出部分存储晶圆和产品涨价消息，供需博弈加剧。另外，第二季度存储行业上市公司盈利环比修复，并且国产存储厂商不仅在加速升级自研技术能力，还将目光瞄准海外市场，拓展全球影响力。

上游减产价格回暖

全球存储市场中，由三星、美光、SK海力士等巨头垄断NANDFlash(闪存)、DRAM(内存)等存储晶圆厂(原厂)主导供应。由于全球宏观经济复苏缓慢、需求断崖式下跌，自2022年第四季度起，国际闪存大厂铠侠和美光等已经启动减产，调整供给;而过往坚决不减产的三星也从今年4月份加入减产阵营，近期还宣布从9月起扩大减产幅度至50%，存储行业供给侧主动减量，并且向下游提价。

“本轮上游存储原厂的减产力度是空前的，特点就是规模大且时间维持长。”集邦咨询分析师吴雅婷向证券时报·e公司记者表示，虽然下游需求并未复苏，但上游原厂提价传导力度还是存在，涨价已经陆续发生。

集邦咨询报告显示，由于NANDFlash供应商亏损持续扩大，销售价格已接近生产成本，供应商为了维持营运而选择扩大减产，从而希望带动价格止跌反弹。其中，NANDFlash晶圆合约价已在8月反弹，随着其他存储厂供应商预计将跟进扩大第四季度减产幅度，加速库存去化速度，以及客户加大备货力度，9月NANDFlash晶圆合约价续涨，预估第四季度NANDFlash均价有望因此持平或小幅上涨，涨幅预估约0~5%。

不过，本轮存储涨价晚于预期。

“由于上游原厂减产步调不一致，特别是产能最大的三星最晚加入减产阵营，导致减产效应相对后延，此前市场预期第二季度会反映，但实际上本次减产在第三季度才开始出现比较明显的价格变动，预计到明年第一季度供需关系才能趋于平衡。”CFMS分析师戴晓瑜向记者预估，本轮减产出货量已经下降约30%。

中国闪存市场信息网统计显示，存储原厂涨价行情正自上而下传导至现货SSD、eMMC/UFS、卡和U盘等成品端，NAND现货价格全线走高。另有消息显示，三星电子与主要智能手机客户签署的内存芯片供应协议中，DRAM和NAND闪存芯片价格上调了10%~20%。

对于三星存储向终端厂商涨价消息，戴晓瑜向记者表示，大家的共识是当前存储价格已经触底了，终端厂商也认可这种说法以及第四季度提价，但据了解双方还没有最终定价;另外，消息所传的10%~20%涨幅仅限于个别型号，特别是涉及产能有限、先进制程产品，“大家都非常谨慎地去敲定这轮周期反转的价格起始点”。

据介绍，8~9月份现货晶圆涨价，下游采购商会出现“买涨不买跌”的心态，为了低价备货而增加采购，但实质需求的完全好转还需要时间，当前市场已经趋于冷静。

在戴晓瑜看来，买卖双方还在博弈中，市场复苏“L型”筑底，而非“U”或者“V”型，“只能说最差的时期已经过去，但春天没有那么快来。”

中游承受双重挤压

对于上游存储晶圆供应厂商涨价影响，处于中游的存储器厂商承受着来自上下游的双重挤压。

A股存储器龙头江波龙某高管指出，自2023年第二季度以来，存储晶圆原厂稳住价格以及继续扩大减产规模的意愿十分强烈，并从今年5月起调涨部分上游资源价格，但终端的接受程度和需求回暖迹象在二季度暂未明显提升;随着供需关系的不断变化，在经历艰难的磨底阶段后，终端库存水位逐渐恢复正常，价格回升趋势将在行业供需博弈关系中逐步建立。

戴晓瑜表示，存储模组厂商与上游原厂通常都是长期采购关系，在存储低价期间一直都有根据各公司的生产计划来采购原材料、进行备货。在减产及改善盈利的诉求下，存储原厂对涨价态度较为强势，但下游实际需求还未完全复苏，供需博弈状况一直持续。

康盈半导体为深康佳旗下存储平台之一，公司创始人兼CEO冯若昊向记者表示：“上游减产通常需要六个月才能看到效果，考虑下游厂商在低价库存持续消耗，以及年末节假日备货需求，预计第四季度下游客户有望接受新价格。”因此，当前处于中游的存储厂商处于上下受挤压的状态。

A股半年报显示，今年上半年绝大多数存储相关行业上市公司业绩同比下降，同有科技、佰维存储、大为股份等盈利降幅较大。江波龙今年上半年归属净利润亏损近6亿元，佰维存储亏损近3亿元。但第二季度行业盈利、存货周转效率有所提升，澜起科技、聚辰股份、兆易创新、江波龙等存储上市公司盈利环比回升，或者降幅环比收窄;另外，存货周转效率有所提升，平均存货周转天数从一季度约253.42天降至二季度222.84天。

整体来看，下游市场中，手机、电脑等消费电子已经出现回暖迹象，细分品类稳中向好，而服务器市场依旧承受高库存压力。

A股存储设计龙头兆易创新高管在近期接受调研时介绍，在消费电子领域公司看到一些回暖的迹象，NORFlash出货数量逐月环比增长，出货数量以及出货容量均恢复到了较高的水平，另外，第二季度公司自