本报告导读：工博会成为高端装备主题短期催化，政策红利和关键领域国产化率提升是中长期逻辑，看好工业母机/机器人/能源领域装备国产化。

摘要：

事件：9月19日-23日，第23届中国国际工业博览会将在上海举行。

大会以“碳循新工业数聚新经济”为主题，参展企业覆盖从零部件到整机装备、解决方案的高端制造全产业链。9月1日工信部等七部门印发《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》，提出开展工业母机、仪器仪表、机器人等创新产品推广应用系列行动；8月8日财政部税务总局印发《工业母机企业增值税加计抵减政策》。工博会成为高端装备主题短期催化，持续地产业及财税政策支持和关键领域国产化率的提升构筑中长期逻辑。推荐：1、工业母机：高端数控机床（纽威数控/海天精工/科德数控等）/工控系统（禾川科技）/刀具（华锐精密等）；2、机器人：精密零部件（鸣志电器/双环传动等）/整机（埃斯顿/博实股份）；3、能源装备：油气开采（杰瑞股份/迪威尔/海油工程）/能源开发（中国海油）/绿氢（京城股份等受益）。

工业母机代表制造业综合发展水平，我国高端数控机床国产化水平亟待提升。近年来新能源车等新兴产业为数控机床行业带来需求增量，预计2023年我国数控机床市场规模超4千亿元，同比增长6.9%，但我国在高端数控机床领域的国产化率不足10%。我国月度机床出口金额超9亿美元创新高，但2020年以来，我国进口机床单价平均达7.95万美元远超出口机床，我国在高端机床领域竞争力仍弱。发那科/安川/NSK等公司在我国机床数控系统、传动系统中份额领先，机床本体领域国内公司整体市场份额提升，但五轴机床等高端领域国产化率较低，看好高端数控机床和核心零部件国产化。

工业机器人出货量环比回升，看好核心零部件和系统领域自主化。据MIR数据，2023年上半年我国工业机器人销量达13.4万台，一季度回落后二季度销量达6.8万台，同环比回升，光伏、汽车电子、半导体领域需求提升，消费电子和整车需求回落，二季度自主品牌市场份额大幅提升至44%，预计2025年我国工业机器人保有量达208万台，但核心零部件和系统领域自主化水平仍待提升，精密减速器市场国产化水平较低，ABB/发那科/库卡等巨头研发支出体量高于国内机器人本体公司，但国内头部公司持续保持高强度研发投入，已在伺服电机、控制器等领域实现产业化应用，看好机器人精密减速器领域国产化。

能源装备在原油价格高位下景气高企，保供与低碳转型形成共振。我国原油进口量在2020年达到峰值的5.4亿吨后出现回落，但原油进口依存度仍在70%以上，沙特/俄罗斯/伊拉克仍是我国原油进口占比最高的三个国家。8月30日我国规模最大的光伏发电制绿氢项目-中石化库车绿氢示范项目全面建成投产，首次贯通光伏发电、绿电输送、绿电制氢、氢气储存、氢气输运和绿氢炼化全产业链，标志我国绿氢规模化工业应用实现零的突破。当前我国电解水制氢占比不足5%，预计2025年占比快速提升至接近50%，制氢装备需求进入爆发期。

风险提示：宏观经济和制造业投资增速不及预期压制企业设备投资。