业绩简述

2023年9月12日，公司发布《2023年员工持股计划（草案）》，拟以17.30元/股的价格向参加对象受让623万股股票，占公司当前股本总额的0.6215%，其中首次授予593万股，预留30万股。

本次员工持股计划参加对象包括公司董事（不含独立董事）、监视、高级管理人员、公司（含控股子公司）中层管理人员及其他核心骨干员工等不超过150人。

经营分析

设置净利润快速增长目标，彰显公司未来发展信心。在公司层面的业绩考核方面，公司设置2023-2025年剔除股份支付影响的归母净利润目标分别为20.01、20.31、23.39亿元，相比于2021年及2022年净利润均值15.39亿元的基数分别增长30%、32%、52%，同比分别增长25%、2%、15%，净利润增长目标展现出公司对未来经营发展的信心，有望充分调动核心员工积极性和创造性。

预计股份支付费用1.03亿，将有效激发员工积极性。按照公告对员工持股计划支付费用的预测，此次员工持股计划将确认的总费用约为1.03亿元，分为2023-2026年共4年进行费用摊销，费用最高的年份费用达到5698万元，对各年净利润影响程度有限，考虑员工持股计划对公司发展产生的正向作用，本员工持股计划将有效激发公司员工的积极性，提高经营效率。

研发创新稳步推进，CGM产品顺利上市推广。上半年公司研发投入2.74亿元，同比增长+6%。新产品研发及在售产品优化升级稳步推进，其中14天免校准CGM产品注册证顺利落地并成功推向市场。

新品未来将充分发挥相关产品在临床效果、舒适性、便携性、安全性以及数字化管理方面的优势，有望引领国产CGM销售放量。

盈利预测、估值与评级

我们看好公司在呼吸制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道的潜力，预计2023-2025年归母净利润分别为22.54、23.94、28.94亿元，同比增长41%、6%、21%，EPS分别为2.25、2.39、2.89元，现价对应PE为15、14、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；收购整合不及预期风险；海外市场拓展不及预期风险；商誉风险。