本报告导读：

本期市场交易热度边际回落，交易重心在科技成长中的高端装备和制造板块。投资者投资情绪延续分化，其中内资比外资更乐观，机构比个人投资者更积极。

摘要：

市场交易热度放缓，交易重心在科技成长中的高端装备和制造板块。

1）本期（9.4-9.8）市场在对前期活跃资本市场以及放松地产等一系列政策密集落地充分交易过后，市场整体成交热度有所回落，沪深两市成交额均值由上期9472亿元降至本期的7834亿元，上证综指换手率周均值由0.80回落至0.62。2）本期市场交易核心在科技成长板块，尤其是风险特征不高的高端装备和制造。具体在行业成交额占比上，电子、计算机和机械行业居前，分别为13%、11%和8%，而在行业换手率历史分位数上，电子和国防军工抬升居前，均超15%。

投资者投资情绪分化明显，其中内资比外资更乐观，机构比个人投资者更积极。8月以来北上资金大幅流出接近900亿元，单月净卖出创历史记录。而进入9月以来，北上资金虽维持净流出，但流出规模已明显缩小，本期（9.4-9.8）共计流出48亿元。相比之下，内资对权益市场更乐观，其中公募基金多数加仓，尤以平衡混合型加仓幅度最大，私募基金仓位更是大幅回补，且仓位已创16个月以来新高。而个人投资者投资情绪相对平稳，从两融上看，本期融资小幅净买入15亿元，两融成交占比边际下降至7.5%，而从基金申赎上看，偏股基金发行份额大幅抬升至115亿份，但预估整体仍呈现净赎回状态。

不同资金主体投资风格存在较大差异，市场对金融和周期板块配置分歧明显。从配置风格上看，本期（9.4-9.8）两融资金更看好金融板块，而北上资金更看好周期板块，整体配置分歧明显，其中周期板块为北上资金最大增配，两融资金最大减配。而金融板块为北上第二大减配，两融资金最大增配。具体到行业层面，两融和北向资金一致流入银行和基础化工行业，一致流出电力及公用事业行业。配置分歧主要集中在汽车、非银和计算机等行业，其中北上资金加仓汽车，而两融相应减仓；北上资金减仓非银、计算机和房地产，而两融相应加仓。

“活跃资本市场”政策显成效，股权融资规模边际下降，产业资本保持净增持。8月底证监会优化IPO、规范股份减持行为的政策已显成效，1）本期（9.4-9.8）IPO发行和定增规模进一步下降，其中IPO共4家，融资规模39亿元，定向增发共6家，融资规模42亿元。

2）本期解禁规模597亿元，较上期的856亿元边际放缓。产业资本保持净增持1.85亿元，但相比上周净增持5.59亿元边际下降。

风险提示：数据可能存在测度误差、海外货币政策收紧超预期、地缘政治不确定性。