探究基金经理的操作可以发现，净值逆势创新高主要得益于以下几个方面：乘势而上把握主题机会、重视黑马股挖掘和波段交易、重视安全边际控制回撤，以及在市场艰难时笃信常识

巴顿将军说：“衡量一个人成功的标志，不是站上顶峰的高度，而是跌下谷底的反弹力。”对于基金经理而言，业绩在牛市领涨固然不错，但在熊市中抗跌更为关键。不少基金经理在谈到自己的投资策略时，直言追求的是“熊市跌得少、牛市要跟上”。

过去两年多来，市场整体震荡下行，但从基金的业绩表现看，依然有52只基金净值“逆风飞扬”。在今年的弱势行情中，这些基金的净值逆势创出新高。

它们是如何做到的?

探究基金经理的操作可以发现，上述基金净值之所以逆势创出新高，主要得益于以下几个方面：乘势而上把握主题机会、重视黑马股挖掘和波段交易、重视安全边际控制回撤，以及在市场艰难时笃信常识。

52只基金净值创新高

从今年上半年的市场表现看，沪深300指数下跌0.8%，创业板指数下跌5.6%。从市场机会看，主题类板块表现较好，AIGC人工智能技术、中国特色估值体系，成为表现较好的市场主线。从行业表现看，通信、传媒和计算机申万一级行业指数最大涨幅在40%以上，电子行业指数最大涨幅也在20%左右。

从基金业绩表现看，Choice资讯统计数据显示，截至8月底，共有52只基金的净值在今年年内创出历史新高。不过，由于整体行情欠佳，基金整体业绩表现乏力，在4000余只主动偏股型基金中，取得正收益的基金不足1000只，其中收益超过10%的基金仅有139只。

上述净值创出历史新高的基金，大致可以分为三类。

第一类是年内净值大涨的基金，例如东吴移动互联、东吴新趋势价值线、银华体育文化、泰信行业精选等。截至8月底，东吴移动互联净值上涨50.4%，东吴新趋势价值线净值上涨46.98%，银华体育文化净值上涨35.62%。这些基金大多把握住了被AI概念带动的科技股行情，在年内大涨之后，净值纷纷超过了2021年的高点，创出了历史新高。

第二类是净值稳步上涨的基金。尽管今年以来的涨幅并不很大，但由于回撤控制得好，追求渐进式上涨，基金净值在年内创出历史新高。

以大成基金首席投资官徐彦管理的大成睿享基金为例，该基金成立于2019年12月30日，从2020年到2022年的业绩表现看，净值分别上涨了15.45%、27.98%和0.88%，今年前8个月净值上涨9.43%。

从大成睿享基金的过往表现看，如果看短期业绩排名的话，该基金很难“被看见”，但如果拉长周期看，其业绩表现就显得非常突出。考察周期越长，在同类基金产品中的排名越靠前。

第三类是另类策略型产品，大多高度分散持股并及时兑现收益。以网红基金金元顺安元启基金为例，该基金持股非常分散，主要持仓为低估值、小盘价值的冷门股，2017年11月成立以来的总回报超过3倍。尤其难能可贵的是，即使在市场普跌的2018年和2022年，该基金净值依然上涨了6.75%和35.6%。

值得注意的是，尽管少数基金今年以来表现抢眼，但净值并没有创出历史新高，这或许主要是因为“历史欠账过多”。以今年以来领涨的东方区域发展基金为例，尽管年内净值大涨六成以上，但由于去年净值大跌42.63%，使得今年年内净值高点并没有超过2021年的历史峰值。

把握住了能力圈内机会

分析这些净值创下新高的基金可以发现，其基金经理在以下某个方面做得较好：乘势而上把握主题机会、重视黑马股挖掘和波段交易、重视安全边际控制回撤。从常识的角度看，缘于基金经理深耕自己的能力圈，把握住了自身能力圈内的机会。

从主题机会看，今年以来主要集中在国企价值重估和AI板块上。东吴移动互联和东吴新趋势价值线的基金经理刘元海表示，早在2022年底就判断今年科技股会有较大机会，在ChatGPT受到关注后，判断这种人工智能技术有望带来一场科技革命，科技股可能存在重大投资机会，因此加大人工智能方向的布局和配置，较好把握住了科技行业投资机会。

从融通内需驱动基金的业绩归因看，斩获AI板块的收益实属“美丽的意外”。该基金经理范琨表示，年初持股以高股息为代表的价值股和部分成长股为主。其中，高股息个股分布在交运和传媒板块，成长部分涉及通信计算机传媒等行业。在年初受AI产业趋势带动的行情中，该基金重仓的皖新传媒、凤凰传媒、新华文轩、山东出版、中南传媒等蹭到了AI内容产业的概念，股价涨幅惊人。在这些买入时主要看重高股息的标的大涨之后，范琨及时兑现了收益，净值也因此创出历史新高。

除了上述两只基金，部分基金则抓住了国企价值重估的机会。在中国特色估值体系概念的上涨行情中，部分相关公司股价大涨，诺安行业轮动等部分基金重仓中国联通、中国移动、中国石油等标的，推动净值大涨。

从挖掘黑马股并进行波段交易的基金情况看，包括华商新趋势优选、英大国企改革、中庚价值领航等基金，这些基金的基金经理大多看重估值和业绩的匹配程度，善于精选个股并且能够及时兑现收益。

以华商基金明星基金经理周海栋管理的华商新趋势优选为例，该基金长期持有上游资