研究结论

9月市场展望：8月市场指数方面，出现了一定程度的回调。进入9月后，随着一系列政策的落地，市场信心有望修复。经济数据已经出现见底回升的可能性，经济方面的政策落地也较快，顺周期板块再次进入视野。此外，8月底美高官访华也释放了一定暖意。市场在关注顺周期板块的同时，仍然保持对高质量发展和对科技发展的重视，以科技为首的新经济动能仍然是配置的重点。展望9月，从行业比较的角度看，新经济动能相对旧经济动能的优势可能出现先抑后扬，新旧动能交替上涨。

宏观经济方面：1）宏观经济复苏相对缓慢，多数数据仍同比下行。投资端受房地产拖累较深，基建和制造业投资增速小幅放缓；高技术制造业增速放缓。同时，CPI和PPI同比增速转负。8月份制造业PMI指数为49.7%，虽制造业景气水平进一步改善，但仍在50荣枯线之下。2）相对于宏观经济放缓，股市和房地产政策逐步转为积极。7月24日中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”

后，证监会等政府部门不断释放积极政策。我们认为，这些政策将对当下A股市场起到积极的提振作用，后续可能会有更多政策出台。3）从市场表现来看，政策刺激下，本周主要上涨的板块为电子、煤炭、家电、计算机，下跌板块为银行、非银、公用事业等。直接受益于政策利好的地产、非银等板块表现一般。同时，市值占比较大的银行、医药、非银、食品饮料、电力设备等行业仍表现较弱，这也在一定程度上限制了市场反弹的幅度。但TMT、汽车、轻工、家电等行业的较好表现也说明，市场相对看好高弹性和地产产业链。

行业配置展望：经济方面的政策托底意愿较强，即便出现再次回调的可能，没有意外事件，也很难再创新低，顺周期板块将带动指数企稳反弹，关注保险、地产链（家居、建材和城中村）、工业金属和化工龙头。科技板块中，半导体叠加科创板有望迎来左侧布局期，市场对华为产业链也给予较高的期许，其他方向关注数据要素、机器人、国内算力和智能驾驶。

23年9月关注标的为：

贵州茅台（600519，买入）、寒武纪-U（688256，未评级）、紫金矿业（601899，未评级）、长电科技（600584，买入）、中芯国际（688981，买入）、中微公司（688012，买入）、万华化学（600309，买入）、恒润股份（603985，未评级）、拓荆科技（688072，买入）、云赛智联（600602，未评级）

风险提示

一、经济复苏不及预期；

二、政策推进不及预期