投资要点：

综合来看，我们认为8月份股票市场流动性环境中性偏紧。具体来看，虽然产业资本中大股东减持环比下降，但一级市场IPO募资规模环比上升，二级市场中两融余额环比下降，偏股型基金发行持续降温，并且北上资金8月份再度大幅流出。

从北上资金具体持仓看，8月份家用电器、电气设备、食品饮料、休闲服务、医药生物行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，外资依然偏好于配置电气设备、食品饮料和医药生物行业，8月份电气设备行业超越过食品饮料行业占据陆股通持仓榜首。从持仓占比的变化角度看，8月份外资加仓电气设备、家用电器、公用事业等行业，减仓银行、食品饮料和机械设备等行业。

展望后市，我们认为股市流动性环境有望迎来改善。虽然8月份美债利率再度上行、人民币汇率走弱导致北上资金大幅流出，但中长期来看，国内经济复苏方向明确，北上资金长期流入趋势难以改变。8月27日，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。同时证监会推出三大举措活跃资本市场：阶段性收紧IPO，进一步规范股份减持行为，调降融资保证金比例。我们看到当前各项政策利好频出，后续股市流动性环境有望迎来改善。

风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。