1、总体配置：外资延续流出，但节奏有所放缓。

海外经济预期小幅下修，美联储动向的通胀制约仍在。前期美国各项经济数据韧性接连超预期，一度推升通胀隐忧，美债利率快速冲高。不过伴随美国劳工部的新增就业的大幅下修以及8月制造业PMI初值的不及预期，海外经济预期再度小幅下修，10年期美债利率出现高位震荡调整。此外，美联储主席鲍威尔在上周五JacksonHole会议上表示降通胀仍有一段较长的路要走，带动加息预期反复，美债利率与美元指数仍具韧性。

外资延续流出，但节奏有所放缓，主因交易盘波动有所收窄。北向资金上周（8.21-8.25，下同）净流出约224.20亿元。资金类型拆分看，配置盘上周净流出约157.45亿元，单周流出幅度创年内新高，交易盘上周净流出收窄，周内净流出约60.71亿元。与此同时，南下资金稳健增持，上周净流入约196.21亿元。截至8月25日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1674.07亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到35.76亿元。

2、传媒获增配居前，食品饮料遭减持较多。整体视角下，上周传媒（+6.80亿元）、通信（+2.64亿元）和电子（+1.50亿元）净流入居前，食品饮料（-61.86亿元）、银行（-37.45亿元）和电力设备（-25.31亿元）流出最多。

从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周计算机（+13.61亿元）净流入最多，而食品饮料（-25.12亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周电子（+4.57亿元）净流入最多，而食品饮料（-36.58亿元）净流出最多。

3、个股配置：药明康德增持居前，贵州茅台减持较多。整体视角下，药明康德（+9.38亿元）、科大讯飞（+9.26亿元）和工业富联（+8.68亿元）净流入居前；而贵州茅台（-26.66亿元）、招商银行（-20.95亿元）和中国平安（-17.23亿元）流出较多。

从资金类型拆分看：交易盘视角下，科大讯飞（+9.39亿元）、青岛海尔（+5.41亿元）和阳光电源（+4.83亿元）净流入居前；而中国平安（-14.99亿元）、招商银行（-12.58亿元）和贵州茅台（-12.06亿元）流出较多。

配置盘视角下，工业富联（+12.9亿元）、药明康德（+8.63亿元）和宁德时代（+2.8亿元）净流入居前；而隆基绿能（-19.01亿元）、贵州茅台（-14.59亿元）和迈瑞医疗（-11.38亿元）流出较多。

风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险